原標(biāo)題：資本市場監(jiān)管趨嚴(yán) 優(yōu)秀文化企業(yè)將更受青睞

　　2017年，針對資本市場的監(jiān)管不斷加強(qiáng)。近日，證監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年的資本市場監(jiān)管中，稽查部門受理各類違法違規(guī)有效線索625件，其中，交易監(jiān)控發(fā)現(xiàn)的異常線索占70%，全年新啟動調(diào)查478起，啟動調(diào)查率76%；立案調(diào)查312起，立案率65%。

　　從嚴(yán)監(jiān)管的目的是引導(dǎo)資本脫虛向?qū)�，使資本市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。在這樣的大背景下，近年來在資本市場上表現(xiàn)得頗有亮點(diǎn)的文化娛樂傳媒板塊也出現(xiàn)了較大幅度變化，這些變化預(yù)示了什么？又將如何影響行業(yè)的未來發(fā)展？

　　過去一年，資本市場的從嚴(yán)監(jiān)管令文化娛樂傳媒板塊出現(xiàn)了不小的變化，可以說糾正了該板塊在資本市場運(yùn)作中的某些偏差，對于行業(yè)未來走向具有深遠(yuǎn)意義。

　　在最受關(guān)注的IPO方面，整體數(shù)據(jù)顯示，2017年在國內(nèi)市場完成IPO的大文化類別的企業(yè)數(shù)量并未減少。記者根據(jù)清科私募通的統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2017年在國內(nèi)主板市場完成上市的文化企業(yè)達(dá)10家，此外還包括中小板1家、創(chuàng)業(yè)板2家，上市數(shù)量與2016年基本持平。但相比于2016年國內(nèi)市場220家的IPO總數(shù)，2017年國內(nèi)市場IPO數(shù)量幾乎是2016年的兩倍，高達(dá)429家，創(chuàng)下歷史新高。兩相比對，2017年大文化類企業(yè)占國內(nèi)市場IPO總量的比例出現(xiàn)了大幅下滑。

　　盡管如此，2017年完成IPO的文化企業(yè)的質(zhì)量，特別是涵蓋的行業(yè)范圍較以往有了不小的突破，比如出現(xiàn)了風(fēng)語筑、華凱創(chuàng)意這樣的主打文化、科技、創(chuàng)意、設(shè)計融合的展覽展示設(shè)計類公司，以及大豐實(shí)業(yè)這樣專注于舞臺設(shè)備細(xì)分市場的公司，突破了以往以影視、院線、出版等為主的IPO行業(yè)結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了更加重視企業(yè)質(zhì)量和價值的資本市場發(fā)展思路。

　　此外，2017年，監(jiān)管層在減持和再融資方面連續(xù)出臺多項(xiàng)監(jiān)管措施，在此基礎(chǔ)上，定增市場的數(shù)量和金額都出現(xiàn)了大幅下降。具體到大文化類上市公司，宋城演藝、驊威文化、唐德影視等的定增方案都未獲通過，顯示出了監(jiān)管層對于上市公司再融資行為的嚴(yán)格規(guī)范和監(jiān)管。

　　在新三板方面，2017年監(jiān)管層著力解決其流動性問題，并出臺多項(xiàng)監(jiān)管舉措，在此背景下，大文化類企業(yè)掛牌新三板市場的數(shù)量也出現(xiàn)了一定的下滑。清科私募通的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年新增109家大文化類企業(yè)掛牌新三板，相比于同樣統(tǒng)計口徑下2016年的270多家有較大下滑，但考慮到2017年新三板掛牌企業(yè)總數(shù)較2016年也有近一倍的下降，這樣的掛牌數(shù)量還很難說明新三板就不再受到文化類中小企業(yè)的青睞了。

　　盡管過去一年資本市場監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，但其根本目的是為了資本市場的有序穩(wěn)定，從長遠(yuǎn)看將有利于真正有實(shí)力的公司通過資本市場獲得發(fā)展助力，對于大文化類公司在資本市場的發(fā)展也是如此。因此，雖然監(jiān)管趨嚴(yán)，板塊也并不活躍，但多家券商近日發(fā)布的研報仍然看好文化娛樂傳媒板塊的長期走勢，普遍認(rèn)為更加規(guī)范有序的市場環(huán)境以及消費(fèi)升級帶來的巨大市場空間，都將助力這一板塊未來在資本市場上的表現(xiàn)。

　　在資本市場從嚴(yán)監(jiān)管的大趨勢下，2017年的創(chuàng)業(yè)投資仍然保持了較高增長幅度，但企業(yè)并購特別是涉及大文化行業(yè)的海外并購熱情有所下降。

　　根據(jù)清科私募通提供的數(shù)據(jù)，2017年，我國創(chuàng)業(yè)投資市場總體依舊保持了較高的活躍程度：中國創(chuàng)業(yè)投資市場共發(fā)生4822起投資案例，同比增長30.9%，其中披露金額的4437起投資交易共計涉及金額2025.88億元人民幣，投資金額同比增長54.3%，平均投資規(guī)模達(dá)4565.89萬元人民幣。其中，娛樂傳媒行業(yè)以376起投資案例數(shù)位列互聯(lián)網(wǎng)、IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康之后，排在一級行業(yè)的第4位，排名比2016年提高一位，案例數(shù)相較于2016年的274起亦有大幅增加；在投資金額方面，娛樂傳媒行業(yè)以91.45億元人民幣排在互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、IT、電信及增值業(yè)務(wù)、金融之后，位居第6，相較于2016年排名沒有變化，但投資金額增加了近14億元人民幣。值得注意的是，在這些統(tǒng)計中，網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等部分投資事件被包括在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)，整個大文化領(lǐng)域的創(chuàng)投數(shù)額仍是相當(dāng)可觀的。

　　在并購方面，2017年我國娛樂傳媒領(lǐng)域共發(fā)生并購事件124起，其中國內(nèi)并購120起、海外并購3起、外資并購1起，并購事件總數(shù)與2016年的117件相比略有增加。但2016年娛樂傳媒領(lǐng)域的海外并購事件達(dá)6起，顯示出行業(yè)企業(yè)出境并購熱情的減弱。

　　對于2017年文化企業(yè)在資本市場的各種起伏變化，目前業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2018年資本市場監(jiān)管還將繼續(xù)趨向嚴(yán)格和規(guī)范。在此基礎(chǔ)上，如萬家文化收購等擾亂市場秩序之類的行為將受到嚴(yán)懲，投資行為也將更加理性，只會“玩弄財技”的文化企業(yè)極有可能被淘汰，而真正具有“收割”經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換和消費(fèi)升級等利好的優(yōu)秀文化企業(yè)將從資本市場獲得更多資源支持。