原標(biāo)題：游戲公司年中考：13家營(yíng)收超十億 號(hào)百控股等兩成公司虧損

　　疫情影響下，“宅經(jīng)濟(jì)”大大刺激了用戶對(duì)游戲的需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年中國(guó)游戲市場(chǎng)銷售額近1400億元，同比增長(zhǎng)22.34%。

　　中新經(jīng)緯客戶端梳理A股網(wǎng)絡(luò)游戲公司半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，約八成公司上半年歸母凈利潤(rùn)為正，僅號(hào)百控股、任子行、奧飛娛樂、星輝娛樂、眾應(yīng)互聯(lián)、慈文傳媒及三五互聯(lián)7家公司上半年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)。展望下半年，游戲業(yè)巨頭們是否還有信心保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？

　　13家公司上半年?duì)I收超十億 三七互娛登頂 

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，A股網(wǎng)絡(luò)游戲板塊共包含37家公司，其中30家公司上半年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為正，占比81.08%。其中有16家公司上半年凈利潤(rùn)過億，13家公司營(yíng)收超10億。

　　上半年?duì)I收排名前三的分別是三七互娛、世紀(jì)華通和完美世界。位列榜首的三七互娛上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收79.89億元，同比增長(zhǎng)31.59%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)17.00億元，同比增長(zhǎng)64.53%。

　　手游業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)可謂是三七互娛的有力支柱。報(bào)告期內(nèi)，公司手機(jī)游戲業(yè)務(wù)取得營(yíng)業(yè)收入74.12億元，同比增長(zhǎng)36.59%，為收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力；據(jù)易觀報(bào)告顯示，今年第一季度三七互娛手游業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率為10.51%。

　　除三七互娛外，歸母凈利潤(rùn)領(lǐng)跑的企業(yè)還有昆侖萬維、世紀(jì)華通、完美世界等。其中昆侖萬維以36.75億元的凈利潤(rùn)高居榜首，同比漲幅524.74%，漲幅為上市以來最高。值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司將持有的Grindr Inc。股權(quán)轉(zhuǎn)讓給與San Vicente Acquisition LLC，該交易在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)的投資收益為近30億元。

　　除上述頭部企業(yè)外，騰訊、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)大廠的游戲業(yè)務(wù)也備受關(guān)注。

　　今年上半年，手游《和平精英》和《王者榮耀》仍然是騰訊的吸金利器。半年報(bào)顯示，騰訊第二季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入增長(zhǎng)40%至382.88億元，而《DNF》《穿越火線》等客戶端游戲帶來的收入則有所下滑。騰訊、網(wǎng)易上半年游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為755.9億元及273.5億元。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，騰訊、網(wǎng)易等游戲巨頭在“春節(jié)+疫情”形成的紅利逐漸消散后，在二季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，說明游戲行業(yè)付費(fèi)率提升及新用戶留存或好于市場(chǎng)預(yù)期，另外出海紅利也是支撐行業(yè)增長(zhǎng)的一大利好。

　　乘著“宅經(jīng)濟(jì)”的東風(fēng)，大部分游戲公司業(yè)績(jī)明顯增長(zhǎng)，但也有企業(yè)入不敷出，甚至出現(xiàn)大額虧損的現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)絡(luò)游戲板塊中有7家公司上半年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，包括號(hào)百控股、任子行、奧飛娛樂、星輝娛樂、眾應(yīng)互聯(lián)、慈文傳媒及三五互聯(lián)。

　　在上述虧損公司中，號(hào)百控股凈虧損額最高，為8669.44萬元，上年同期凈利潤(rùn)4631.56萬元；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.46億元，同比減少24.12%。半年報(bào)稱，公司主要經(jīng)營(yíng)模式為提供互聯(lián)網(wǎng)文娛內(nèi)容運(yùn)營(yíng)服務(wù)，此次由盈轉(zhuǎn)虧主要因5G互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用業(yè)務(wù)在產(chǎn)品導(dǎo)入期用戶推廣等投入持續(xù)增加，同時(shí)業(yè)務(wù)結(jié)算相對(duì)滯后等影響。

　　從財(cái)報(bào)來看，部分公司的業(yè)績(jī)受到了游戲之外業(yè)務(wù)的拖累。以星輝娛樂為例，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括游戲、足球俱樂部及玩具，其中占比最高的游戲業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)基本持平，營(yíng)收3.81億元，僅同比上漲1.23%；而足球俱樂部和玩具業(yè)務(wù)營(yíng)收分別同比下跌35.90%和49.02%，其中球員轉(zhuǎn)讓收入降幅最大，達(dá)90.26%。該公司上半年?duì)I收下降24.53%達(dá)8.47億元，歸屬于上市股東凈虧損4403萬元，由盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤(rùn)下降134.97%。

　　“出海熱”勢(shì)頭仍盛 

　　從上半年游戲公司的表現(xiàn)來看，游戲“出海熱”仍在持續(xù)。

　　《2020年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》中指出，游戲企業(yè)積極拓展海外市場(chǎng)，中國(guó)自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入從2019年7-12月的60.24 億美元增長(zhǎng)至2020年1-6月的75.89億美元，增幅高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，且同比增幅達(dá)到36.32%，保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。從出海的游戲類型來看，策略類、射擊類、角色扮演類游戲最受歡迎。

　　以頭部企業(yè)半年報(bào)為例，昆侖萬維稱已在日本、馬來西亞、美國(guó)、英國(guó)等地區(qū)設(shè)立子公司，境外業(yè)務(wù)收入占總收入的比重一直較大。在公司上半年的主要5款手游中，其中1款在海外運(yùn)營(yíng)，單款游戲收入占游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收的8.48%，然而其推廣費(fèi)用占推廣營(yíng)銷費(fèi)用總額的比例為5款中最高，達(dá)27.93%。

　　三七互娛也稱，上半年公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)94.77%，多款游戲在日本、越南等地市場(chǎng)反響較好。報(bào)告期內(nèi)，境外業(yè)務(wù)營(yíng)收9.69億元，占總營(yíng)收比例從上年同期的8.19%提升至12.13%。

　　由谷歌(Google)、Appsflyer和Appannie發(fā)布的《2020中國(guó)移動(dòng)游戲出海驅(qū)動(dòng)力報(bào)告》中提到，新常態(tài)下中國(guó)游戲出海依然保持健康增長(zhǎng)，游戲出海已從量變過渡到了質(zhì)變。從增長(zhǎng)策略來看，移動(dòng)游戲發(fā)行商應(yīng)深入重點(diǎn)市場(chǎng)，加大植根本地的運(yùn)營(yíng)投入，并突出游戲產(chǎn)品差異化。

　　“宅經(jīng)濟(jì)”紅利退潮 下半年“東風(fēng)”哪里借？ 

　　隨著中國(guó)各行業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)及學(xué)校開學(xué)，目前“宅經(jīng)濟(jì)”所帶來的紅利正在逐漸退潮，游戲公司下半年如何在激烈競(jìng)爭(zhēng)中維持業(yè)績(jī)提升，受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。

　　從8月及9月國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)發(fā)布來看，多家上市公司正計(jì)劃或已有新游戲上線，包括網(wǎng)易《幻書啟世錄》、三七互娛《龍騎覺醒》、吉比特《劍開仙門》，及騰訊發(fā)行、像素軟件研發(fā)的《妄想山�！返�。

　　東北證券在研報(bào)中稱，游戲行業(yè)重回高增長(zhǎng)，全年規(guī)模有望突破2700億，其中手游系增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力，游戲行業(yè)收入穩(wěn)定性已逐步被證明。另一方面，游戲行業(yè)用戶增長(zhǎng)放緩，步入ARPU值(每用戶平均收入)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)時(shí)代。

　　東北證券也指出，從用戶行為上看，游戲本質(zhì)上是可選消費(fèi)品，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚未認(rèn)可游戲的消費(fèi)價(jià)值。無論是從海外的游戲股長(zhǎng)期發(fā)展，還是從國(guó)內(nèi)與其他可選消費(fèi)品的對(duì)標(biāo)來看，游戲作為可選消費(fèi)品的認(rèn)可度提升過程也是游戲公司價(jià)值提升的過程。

　　上海證券認(rèn)為，總體來看，A股游戲板塊上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期；下半年，新游戲或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)板塊走勢(shì)的重要因素，新游戲的多寡及優(yōu)劣將導(dǎo)致板塊公司業(yè)績(jī)顯著分化，新游戲表現(xiàn)特別出色的公司其估值上行空間也將進(jìn)一步打開，預(yù)計(jì)未來新游戲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度大概率將快速上升。