原題：要重視研判藝術品資產(chǎn)的市場走勢
    作者：西沐(中國藝術品市場研究院副院長，文化部文化市場發(fā)展中心研究員)

    在藝術品市場金融化的過程中，我不得不面對藝術品已成為資產(chǎn)這樣一個現(xiàn)實問題。藝術品的資產(chǎn)化又使我們必須面對國內(nèi)外的金融形勢及資產(chǎn)市場的最新變化趨勢。在金融化的背景下，如果我們無視藝術品資產(chǎn)化所給我們帶來的影響，在中國藝術品市場的分析與研究過程中，忽視這一主線，我們就會難以準確地把握中國藝術品市場的脈搏，更難以看清中國藝術品市場的底層結構。分析一個系統(tǒng)的結構與環(huán)境，才是揭示一個系統(tǒng)行為的必要步驟與基礎。而認識、分析與研究藝術品資產(chǎn)走勢的問題，可以說是正確認識與分析中國藝術品市場結構的一個極為重要的方面。

    在中國藝術品市場發(fā)展的過程中，藝術品在商品化及其金融化的過程中，已不斷的步入到了資產(chǎn)化的行列之中。當人們都在不斷關注人民幣資產(chǎn)走勢的時候，中國藝術品市場不能太過封閉地認為自己是一個“避風港”。我們應該具有敏銳的大局意識，能站在一個高點上分析與研究資產(chǎn)化的藝術品及其市場在世界大格局的變遷中會有哪些變化，面對日益到來的這些變化，我們應該采取什么樣的策略。

    前面我們討論過歐美債務危機對中國藝術品市場影響，特別是對今年秋拍行情影響問題，并指出歐美債務危機對中國藝術品市場影響，特別是對今年秋拍行情影響不大。這種判斷是基于行情這一層面的，主要的依據(jù)是三個方面：一個方面是中國藝術品市場比較獨立，封閉性較強，是屬于內(nèi)源發(fā)展性的，是一個主要靠內(nèi)需推動的市場；二是作為資產(chǎn)的藝術品市場是在經(jīng)濟高成長和高通脹的時候表現(xiàn)最佳，中國市場正處在這樣一個區(qū)間；三是從全球經(jīng)濟和文化的發(fā)展局勢來看，中國及亞洲區(qū)域扮演著越來越重要的角色，北京作為世界文化藝術中心之一的地位正在浮現(xiàn)。但當我們要面對人民幣資產(chǎn)這個全局問題時，問題可能就會更為復雜。

    一般地講，所謂人民幣資產(chǎn)就是以人民幣計價、交易和結算的資產(chǎn)的總稱。我們說資產(chǎn)總體上有兩部分：金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)。通常金融資產(chǎn)是指現(xiàn)金存款、股票(或對企業(yè)的投資)、信托、債券及保險、養(yǎng)老金準備金等；而非金融資產(chǎn)則主要是住宅、土地等不動產(chǎn)。其實，如果資產(chǎn)以人民幣計價、交易、結算，或在中國市場進行交易，就具備了人民幣資產(chǎn)的屬性，就可稱之為人民幣資產(chǎn)。

    由此可見，藝術品資產(chǎn)顯然符合人民幣資產(chǎn)的基本屬性的。但問題是，當人民幣資產(chǎn)面臨新的變數(shù)或者是要產(chǎn)生大的變化時，作為人民幣資產(chǎn)的一個組成部分，藝術品資產(chǎn)會有什么樣的變化呢？首先我們講，藝術品資產(chǎn)可能會受到?jīng)_擊，但受沖擊的程度取決于三個方面：一是沖擊力的大小。如果出現(xiàn)了人民幣資產(chǎn)迅速、大規(guī)�？s水的情況，藝術品資產(chǎn)當然也就很難獨善其身。二是中國藝術品市場的支撐能力。如果大的環(huán)境及政策與投資未發(fā)生大的根本性的變化，藝術品資產(chǎn)的運作應該不會有大的波動。三是藝術品市場系統(tǒng)的自足程度。一個相對自足并且不開放的市場系統(tǒng)，外力的影響是有限的，因為自足的市場會對影響產(chǎn)生及時的修補作用，一般不會影響到市場的穩(wěn)定性。

    但同時我們還要看到，藝術品市場中藝術品資產(chǎn)的幾個基本的特性。我們認為，藝術品資產(chǎn)的主要特性更多地體現(xiàn)在以下幾個方面：一是藝術品資產(chǎn)的二重屬性，即藝術品資產(chǎn)既是精神的，又是物質的;既是媒介的，又是內(nèi)容的。二是藝術品資產(chǎn)擁有很強的滲透力，能夠產(chǎn)生巨大的關聯(lián)帶動效應。三是藝術品資產(chǎn)的精神性與創(chuàng)造性處于格外重要的地位。四是消費需求具有相對的不確定性。五是藝術品資產(chǎn)的價值與價格容易出現(xiàn)不統(tǒng)一。這幾個方面，是我們分析藝術品資產(chǎn)發(fā)展規(guī)律的基礎。

    從以上的分析我們可以看出，作為人民幣資產(chǎn)的藝術品資產(chǎn)屬于一種輕資產(chǎn)，不僅敏感性高而且脆弱性強。它與其他資產(chǎn)的關聯(lián)是顯而易見的，但是通過歷史地分析其關聯(lián)的行為，我們可以發(fā)現(xiàn)，藝術品資產(chǎn)市場的高敏感性與脆弱性。說其敏感性，主要是由于其離實物經(jīng)濟形態(tài)較遠，人們對其狀況及規(guī)律的把控始終處于一種信心不足的狀態(tài)，所以實物經(jīng)濟資產(chǎn)市場上揚，藝術品市場會表現(xiàn)出6~8個月的滯后期，而實物經(jīng)濟資產(chǎn)市場下跌，藝術品資產(chǎn)市場往往會應聲而降，反映出較高的響應性。即藝術品資產(chǎn)對一般資產(chǎn)的價值提升回應慢，對一般資產(chǎn)價值下降回應快。當然，這在當下是一個大概的統(tǒng)計規(guī)律，可以對我們分析當下人民幣資產(chǎn)的變化對藝術品資產(chǎn)的影響做一些參考。

    值得注意的是，今年全球最大的私募股權投資公司黑石集團以14.6億元人民幣出售上海Channel1購物中心95%的股權后，不少評論把黑石的這種看似反常拋售行為解釋為與“樓市前景”有關。今天我們看來，黑石或許看空的不是中國商業(yè)地產(chǎn)，而是人民幣資產(chǎn)。再加上最近不斷發(fā)生的拋售在美中國概念股，拋售中國四大國有銀行股，似乎這些看起來孤立的事件，但在國外看空中國投資者中有巨大影響的IMF中國金融部門評估規(guī)劃報告看來，中國的信貸、房地產(chǎn)、匯率和債務問題單獨看來，均處于可承受范圍，但若同時發(fā)作，將令國內(nèi)大型銀行面臨系統(tǒng)性風險。有分析認為，新興市場國家貨幣對美元普遍貶值是今年全球金融市場的突出現(xiàn)象。歐債危機升級、日本經(jīng)濟疲軟、新興市場經(jīng)濟體不確定性上升的形勢驅使市場參與者逃向美元，令美元匯率強勁升值。

    所以我們講，我們一定要切實關注人民幣資產(chǎn)的變化，特別是2012年是一個重要的時間段，因為它直接關系到中國藝術品資產(chǎn)的趨勢，而這種趨勢，是影響與左右中國藝術品市場的一種重要力量，不是短期的行情層面的表現(xiàn)，而是長期的、系統(tǒng)的、底層結構層面的趨勢。為此，認真、理性與系統(tǒng)地分析人民幣資產(chǎn)的市場走向，對于把握藝術品市場中藝術品資產(chǎn)的走勢至關重要，對此我們應給予足夠重視。

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（責任編輯：王婉瑩）