順豐要擺脫“價格戰(zhàn)”，與世界巨頭“爭鋒”。

　　文｜《中國企業(yè)家》記者 李艷艷

　　王衛(wèi)應(yīng)該很討厭“卷”這個字。

　　“價格戰(zhàn)”下的內(nèi)卷漩渦，國內(nèi)快遞市場競爭白熱化，一度也讓他治理下的順豐控股陷入至暗時刻，甚至本人出面道歉。而今，海外又成為老對手們廝殺、開“卷”的新戰(zhàn)場。

　　近日有外媒報道，順豐計劃最快本月底在中國香港公開招股，預(yù)計募資額最少達(dá)10億美元。順豐此前已在A股上市，如果此番赴港上市成功，順豐將成為快遞行業(yè)首家“A+H”股上市公司。

　　國際化一直是王衛(wèi)的重要戰(zhàn)略目標(biāo)。他曾多次表示，順豐赴港上市主要是出于國際化考慮，希望進(jìn)入全球化資本，未來能用資本方式快速擴(kuò)張，且強(qiáng)調(diào)在國際化上要抓住機(jī)遇，“不能比友商走得慢”。

　　王衛(wèi)口中的“友商”，包括極兔、菜鳥——前者，已于去年6月在港交所提交上市申請；后者，于2023年9月正式遞表，但在2024年3月宣布撤回港股IPO申請。此外，中通快遞和京東物流已于港股上市。當(dāng)然也包括那些世界級巨頭——UPS、DHL、FedEx占據(jù)了全球國際快遞近九成的市場份額。

　　在世界舞臺，順豐緊隨其后。招股書顯示（根據(jù)弗若斯特沙利文報告），按2023年收入計，順豐是亞洲最大、全球第四大綜合物流服務(wù)提供商。2021年與嘉里物流并表后，順豐將國際快遞、國際貨運(yùn)及代理、供應(yīng)鏈三大業(yè)務(wù)板塊合并成供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)。

　　從航路擴(kuò)展、產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)布局到收購整合，順豐“出�！眲幼鞑粩唷＿@背后，隱含著王衛(wèi)要擺脫“價格戰(zhàn)”，與世界巨頭“爭鋒”的夙愿，同時也能順勢獲得出海這一結(jié)構(gòu)性的紅利。無論是鄂州機(jī)場的建設(shè)，還是嘉里物流、DHL在華供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)的收購，國際業(yè)務(wù)一直是順豐追求的第二增長曲線和探索藍(lán)海市場的核心發(fā)力點(diǎn)。

　　海外業(yè)務(wù)的快速增長，正成為順豐“回血”的重要力量。財報顯示，今年7月，順豐速運(yùn)物流業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)合計收入為225.98億元，同比增長15.41%。其中，供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)營業(yè)收入增長32.40%至63.70億元，該部分業(yè)務(wù)單月收入創(chuàng)2022年12月以來新高。

　　國際化既是風(fēng)口，又是關(guān)口，充滿機(jī)遇的海外市場也伴隨隱憂。在電商及跨境業(yè)務(wù)的蛋糕面前，菜鳥依托于阿里，極兔傍上拼多多，京東自建物流團(tuán)隊，相比之下，順豐還缺少商流的有力支撐。近幾年，快遞行業(yè)增長與電商市場繁榮密切相關(guān)，電商增速放緩也拷問著快遞巨頭的增長空間。

　　弗若斯特沙利文預(yù)計，到2027年，中國跨境物流市場規(guī)模達(dá)1714億美元，2023～2027年復(fù)合增長率為5.6%。國聯(lián)證券研報顯示，結(jié)合IMF（國際貨幣基金組織）預(yù)測，2027年全球貿(mào)易金額將達(dá)到28萬億美元，中國進(jìn)出口金額達(dá)6.8萬億美元，增速與規(guī)模依然可期。

　　近期，頭部電商平臺策略有所調(diào)整，或?qū)�件量增長帶來影響。據(jù)報道，淘寶弱化低價競爭策略，轉(zhuǎn)回按GMV分配；抖音將重點(diǎn)追求GMV增長，不再把“價格力”放在首位；拼多多也將GMV增長列為第一目標(biāo)。如何適應(yīng)不斷變化的競爭環(huán)境，新的增長點(diǎn)在哪兒，不只是順豐一家的難題。

　　加速出海

　　對于國際市場，王衛(wèi)一直抱有很高期望。

　　從公開信息來看，順豐的國際化探索最早可追溯至2010年；2018年，順豐開始有計劃地推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)。彼時，順豐與美國夏暉成立合資公司，并通過出資55億元（人民幣），收購了敦豪供應(yīng)鏈（香港）有限公司和敦豪物流（北京）有限公司100%的股權(quán)，為后續(xù)的國際化發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　最受矚目的，當(dāng)數(shù)對嘉里物流的收購。2021年，順豐斥資175.55億港元，完成對嘉里物流的收購。嘉里物流不僅是東南亞物流企業(yè)龍頭，僅次于極兔、JNE，業(yè)務(wù)范圍亦覆蓋全球59個國家和地區(qū)。收購?fù)瓿珊�，王衛(wèi)親任嘉里物流董事會主席及非執(zhí)行董事。此番收購，被業(yè)界視為順豐全面吹響國際化號角的標(biāo)志。

　　據(jù)雷鋒網(wǎng)，坊間傳聞，順豐曾用了三四年時間與嘉里物流磋商，王衛(wèi)親自牽頭。起初嘉里物流出售意愿不高，直到2021年突然轉(zhuǎn)變態(tài)度。其中與行業(yè)環(huán)境和競爭格局變化關(guān)系很大。彼時，嘉里物流在泰國陷入“價格戰(zhàn)”漩渦，加之2020年利潤下跌，形勢所迫，嘉里物流不得不尋求“外援”。

　　當(dāng)時，順豐的日子也不好過。投身極兔點(diǎn)燃的“燒錢大戰(zhàn)”后，2021年第一季度，順豐自借殼上市以來，首次出現(xiàn)業(yè)績暴雷，王衛(wèi)出面向投資者道歉，并在同期開除了當(dāng)時順豐集團(tuán)的CFO。王衛(wèi)當(dāng)時承認(rèn)了兩點(diǎn)，一是一季度沒有經(jīng)營好，二是管理不善，并承諾“類似問題不會再出現(xiàn)第二次”。

　　并表嘉里物流后，順豐2021年的營收首次步入2000億“大關(guān)”。2022年，順豐迎來出海的高光時刻——國際業(yè)務(wù)營收占比從個位數(shù)躍升至22%。這一年，順豐國際電商專遞還開通了寄往新馬泰的服務(wù)。按照王衛(wèi)的規(guī)劃，2025年公司要做到亞洲第一、全球第三，東南亞市場是關(guān)鍵戰(zhàn)役。

　　不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，這是一筆冒險的“加杠桿”式收購。這筆錢是順豐向美國摩根大通銀行牽頭籌組的銀團(tuán)申請本金的貸款，合計不超過240億港元。而從財報來看，2020年到2021年，順豐的年度利潤連續(xù)下滑，從73.26億元跌到42.69億元，遠(yuǎn)低于當(dāng)時的收購對價。

　　收購后，王衛(wèi)試圖通過高層人事和組織調(diào)整，解決順豐國際與嘉里物流的整合問題。

　　據(jù)雷鋒網(wǎng)消息，2022年7月，王衛(wèi)親自牽頭，于泰國成立了KEXI （Kerry Express International）國際快遞業(yè)務(wù)委員會。有關(guān)重大規(guī)劃和關(guān)鍵資源投入等事宜，均由KEXI委員會共同討論和決策。但不到一年，KEXI名存實亡，幾經(jīng)調(diào)整的順豐國際電商快遞事業(yè)部亦被解散。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，對于國際布局，除了收購嘉里物流，順豐至少做了如下資本動作：戰(zhàn)略投資美國貨運(yùn)物流服務(wù)商Flexport、購買DHL公司旗下敦豪香港和敦豪北京兩家公司100%股權(quán)、戰(zhàn)略融資緬甸物流公司Kospa Limited、與印尼Triputra集團(tuán)及本土知名電商企業(yè)成立新合資公司等。

　　2022年財報顯示，順豐的“供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)”營收達(dá)到878.7億元，營收占比超三成，成為順豐集團(tuán)第二大營收業(yè)務(wù)。很大程度上，對東南亞市場的覆蓋，為順豐的全球拓荒打開了局面。而從建機(jī)場、買飛機(jī)、開航線等一系列動作來看，順豐的出海之路依然延續(xù)了國內(nèi)的重資產(chǎn)模式。

　　2022年，鄂州花湖機(jī)場正式投運(yùn)，這是亞洲第一個專業(yè)貨運(yùn)樞紐機(jī)場，標(biāo)志著順豐進(jìn)一步邁向國際化。2023年8月，順豐航空開通了“深圳-莫爾茲比港”國際貨運(yùn)航線。據(jù)了解，該航線是順豐航空開通的首條大洋洲航線。隨之，順豐航空將形成輻射亞洲、延伸歐美、觸達(dá)大洋洲的新格局。

　　今年7月初，順豐正式開通從英國倫敦至中國的“門到門”快遞服務(wù)。這一新服務(wù)由順豐全鏈路承攬，打破了以往由第三方物流空運(yùn)入境，再由順豐承運(yùn)國內(nèi)段的模式。同月，順豐國際與亞馬遜海外購聯(lián)合推出全新直郵服務(wù)，為跨境電商和國際貿(mào)易的客戶簡化清關(guān)流程，實現(xiàn)全鏈路物流追蹤。

　　在公司最新遞交的港股招股書及更早前提交的《關(guān)于籌劃發(fā)行H股股票并上市相關(guān)事項的提示性公告》中，海外擴(kuò)張仍是順豐控股資本投入的重頭戲——“加強(qiáng)順豐國際及跨境物流能力”“進(jìn)一步推進(jìn)國際化戰(zhàn)略”排在其上市募資用途的首位。

　　順豐旗下同城配送業(yè)務(wù)則把香港作為出海試驗場。前不久，“順豐同城”以“SoFast”品牌正式登陸中國香港，首次在中國內(nèi)地以外的市場提供即時配送服務(wù)。據(jù)財報，今年上半年，順豐同城即時配送業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入39.6億元，同比增長18.5%。9月10日，順豐同城正式成為港股通標(biāo)的。

　　增長焦慮

　　增長，是懸在王衛(wèi)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

　　環(huán)顧國內(nèi)快遞市場，順豐的基本盤——國內(nèi)中高端市場時效件業(yè)務(wù)的增長正在放緩。為了爭奪份額，快遞行業(yè)整體存在單票收入下降的趨勢，順豐也不例外。而今，一眾友商又從價格競爭，“卷”向了時效提升。去年以來，菜鳥、京東物流、中通等多家快遞品牌宣布提速。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，賣掉豐網(wǎng)給極兔后，順豐的電商件業(yè)務(wù)還未有效發(fā)力。在該領(lǐng)域，一些競爭對手憑借更低的價格和廣泛的網(wǎng)絡(luò)，吸引了大量電商客戶，使得順豐在該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)增長受到限制。如，在市場份額、服務(wù)價格等方面，中通、韻達(dá)等快遞企業(yè)不斷擠壓順豐的市場空間。

　　同時，還有新興業(yè)態(tài)的沖擊。伴隨即時配送、社區(qū)團(tuán)購等新興業(yè)態(tài)的崛起，美團(tuán)、餓了么等在即時配送領(lǐng)域占據(jù)較大市場份額，這些企業(yè)憑借自身的商流和配送網(wǎng)絡(luò)，對順豐的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成沖擊；社區(qū)團(tuán)購模式下，一些大型電商平臺和本地生活服務(wù)平臺也紛紛入局，進(jìn)一步分流了快遞市場業(yè)務(wù)量。

　　隨著全球供應(yīng)鏈重塑和中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加之跨境國際快遞市場和東南亞當(dāng)?shù)厥袌龅谋�發(fā)，全球化成為中國快遞物流公司尋求增量的重要來源，國內(nèi)的老對手們海外相逢，再度開“卷”。除了順豐的資本出海路徑，菜鳥、京東、圓通等國內(nèi)多家頭部物流企業(yè)都在加快國際化相關(guān)業(yè)務(wù)布局。

　　如，菜鳥經(jīng)過多年的投資建設(shè)，已經(jīng)將其全球智慧物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋200多個國家和地區(qū)。2023財年，菜鳥處理的跨境包裹總量超過15億件，服務(wù)包括1.33億跨境消費(fèi)者、超10萬個商家及品牌。

　　京東物流亦加緊出海步伐。在海外物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，2024年上半年，京東物流在美國、阿聯(lián)酋等地開設(shè)新的海外倉。截至6月30日，京東物流已在全球擁有近100個保稅倉庫、直郵倉庫和海外倉庫，總管理面積接近100萬平方米，海外供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球主要國家和地區(qū)。

　　而他們?nèi)孕杳鎸Ω鼜?qiáng)大的對手——經(jīng)過幾十年的積累沉浮，UPS、DHL、FedEx三巨頭占據(jù)了全球國際快遞近九成的市場份額，運(yùn)力網(wǎng)絡(luò)遍布220多個國家和地區(qū)。短期內(nèi)，其行業(yè)龍頭地位難以撼動。與之相比，出海的“順豐們”在供應(yīng)鏈、運(yùn)力、資源等方面仍有一定距離。

　　據(jù)《運(yùn)聯(lián)智庫》，順豐發(fā)展30年，王衛(wèi)每天工作14個小時再正常不過，還定期到一線收發(fā)快遞。有高管說，王衛(wèi)是那種很有危機(jī)感的人，3個月沒有創(chuàng)新和變革，就會讓他有危機(jī)四伏的感覺。而今，其力推的海外業(yè)務(wù)已成為順豐第二增長曲線，但與之相伴的“拖累”和“痛苦”也不少。

　　盡管自建航線，能夠讓用戶的服務(wù)體驗更佳，但也需要承擔(dān)更多的成本。過去，靠一架架飛機(jī)、一座座機(jī)場，順豐在時效件領(lǐng)域積累起壁壘；同時，其運(yùn)輸成本也由2020年的415億元增至2022年的1068億元。近兩年海外擴(kuò)張加速，仍少不了重金投入，負(fù)債也在攀升。

　　眼下，順豐A股市值相比巔峰期縮水一大半。順豐控股也在招股書中表示，其業(yè)務(wù)模式涉及大量資本支出，包括為實現(xiàn)業(yè)務(wù)增長而購買飛機(jī)及設(shè)備以及建設(shè)倉庫、中轉(zhuǎn)場及產(chǎn)業(yè)園的支出，“而這可能不會在短期內(nèi)產(chǎn)生回報，或?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)利益，甚至不會產(chǎn)生回報或?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益”。

　　在嘉里物流并入順豐控股報表一年后，收購帶來的供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入暴漲開始消退。

　　2023年上半年，該部分業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收約302.83億元，同比下降36.31%。凈利潤則由2022年同期的盈利16.89億元，轉(zhuǎn)為虧損3.08億元。同期，嘉里物流國際貨運(yùn)業(yè)務(wù)上半年的分部溢利下降82%，嘉里物流表示，主要由于全球需求疲軟、亞洲出口復(fù)蘇遜于預(yù)期及運(yùn)費(fèi)暴跌所致。

　　可見，海外市場的不確定性仍是一道門檻，但這并未阻擋順豐的海外擴(kuò)張勢頭。2023年下半年，嘉里物流公告稱，計劃以2.5億港元再次向順豐出售旗下亞太區(qū)和歐洲從事快遞服務(wù)的若干附屬公司。截至此次收購，順豐在“收購嘉里物流”一項上已經(jīng)耗資近180億港元。

　　對于港股上市平臺的需求，快遞物流專家趙小敏也提到，相比A股，H股上市公司能更方便地進(jìn)行兼并收購，可以境內(nèi)境外換股且并無強(qiáng)制業(yè)績承諾；換股收購境內(nèi)標(biāo)的只需事后備案，便于把握并購機(jī)會。因此，H股上市后順豐或能更自如地收購青睞的標(biāo)的，向藍(lán)海市場發(fā)起進(jìn)攻。