《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 曹煦︱北京報(bào)道

　　(本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2016年第43期)

　　美國(guó)電話電報(bào)公司(AT&T)日前宣布，將斥資854億美元收購(gòu)時(shí)代華納公司。該并購(gòu)案如果獲批，將成為年內(nèi)全球金額最大的一筆并購(gòu)案。

　　AT&T董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官蘭德?tīng)枴に沟俜疑�說(shuō)：“對(duì)于我們這兩家優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的公司來(lái)說(shuō)，這是一次完美的收購(gòu)，將改變傳媒業(yè)和通信業(yè)的運(yùn)作方式，給客戶(hù)、內(nèi)容提供商、渠道商和廣告商帶來(lái)全新的體驗(yàn)�！�

　　這宗并購(gòu)除了價(jià)格令業(yè)界咋舌之外，美國(guó)電信行業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)化、媒體化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的態(tài)勢(shì)，對(duì)改革關(guān)鍵期的中國(guó)運(yùn)營(yíng)商也具備現(xiàn)實(shí)的借鑒意義。

　　電信運(yùn)營(yíng)商迄今為止最大一次反擊

　　10月23日，AT&T宣布將以854美元并購(gòu)時(shí)代華納。據(jù)悉，AT&T的收購(gòu)價(jià)為每股107.5美元，交易總額為854億美元，收購(gòu)方式為半現(xiàn)金半股權(quán)。這被全球業(yè)界視為AT&T對(duì)TMT產(chǎn)業(yè)鏈最上游業(yè)務(wù)單元——內(nèi)容的一次主動(dòng)布局，以謀求獲得競(jìng)爭(zhēng)主導(dǎo)權(quán)。

　　有評(píng)論認(rèn)為，這是近年來(lái)一直處于被動(dòng)地位的電信運(yùn)營(yíng)商展開(kāi)的一次迄今為止最大一次反擊，而這一反擊凸顯了國(guó)際化運(yùn)營(yíng)商對(duì)數(shù)字內(nèi)容戰(zhàn)略重要性的共識(shí)。美國(guó)金瑞基金首席投資官布倫丹·埃亨說(shuō)，電信業(yè)正在尋求與傳媒企業(yè)結(jié)合。AT&T在信息內(nèi)容方面發(fā)展較為欠缺，而傳媒業(yè)也急需拓展內(nèi)容傳播渠道，以求將“內(nèi)容”變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)盈利。

　　事實(shí)上并非只有AT&T對(duì)時(shí)代華納有興趣，作為數(shù)字媒體內(nèi)容領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的全球巨頭，時(shí)代華納曾經(jīng)受到過(guò)雅虎、蘋(píng)果等科技巨搫的青睞。而此次“聯(lián)姻”AT&T，重要原因是AT&T付出的“支票”對(duì)時(shí)代華納足夠有吸引力。據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，這筆交易中對(duì)時(shí)代華納的估值大約是其今年息、稅、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)的13倍，超過(guò)了美國(guó)任何大型娛樂(lè)媒體公司的股票估值。

　　目前，并購(gòu)協(xié)議已得到了兩家公司董事會(huì)的一致批準(zhǔn)，留給這筆交易的唯一懸念就是美國(guó)政府是否批準(zhǔn)。美國(guó)金瑞基金首席投資官布倫丹·埃亨說(shuō)，此次并購(gòu)規(guī)模龐大，監(jiān)管部門(mén)一定會(huì)認(rèn)真審查，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境令監(jiān)管部門(mén)對(duì)涉及通信業(yè)和媒體業(yè)的并購(gòu)尤為敏感。

　　如果AT&T并購(gòu)時(shí)代華納的交易能夠獲得批準(zhǔn)，那么這意味著AT&T在至關(guān)重要的數(shù)字內(nèi)容領(lǐng)域獲得了主導(dǎo)權(quán)，而不僅僅是作為數(shù)字內(nèi)容分發(fā)的渠道，或者說(shuō)電信業(yè)通常說(shuō)的“純管道運(yùn)營(yíng)商”。

　　這并非美國(guó)通信企業(yè)第一次并購(gòu)傳媒公司，早在2014年5月，AT&T就曾以485億美元價(jià)格收購(gòu)了美國(guó)衛(wèi)星電視服務(wù)供應(yīng)商直播電視公司。2015年5月，美國(guó)另一家電信運(yùn)營(yíng)商Verizon以44億美元價(jià)格收購(gòu)了美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商美國(guó)在線(AOL)，今年7月，該公司又以48.3億美元現(xiàn)金收購(gòu)雅虎核心的互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)。

　　AT&T此次并購(gòu)時(shí)代華納的背后，是全球電信運(yùn)營(yíng)商低速發(fā)展的不爭(zhēng)事實(shí)。GSMA(全球移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商協(xié)會(huì))日前發(fā)布的一份報(bào)告顯示，2015年，全球互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值接近3.5萬(wàn)億美元，略高于世界生產(chǎn)總值的4%。電信運(yùn)營(yíng)商在其中的占比僅為17%，約5770億美元。包括美國(guó)AT&T、英國(guó)電信、澳大利亞電信在內(nèi)的多個(gè)老牌運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入低于3%的低速發(fā)展期，法國(guó)電信、西班牙電信、日本NTT DoCoMo等國(guó)際運(yùn)營(yíng)商的收入都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

　　國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商們的日子也不盡如人意。三大運(yùn)營(yíng)商中“一家獨(dú)大”的中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)連續(xù)第四年凈利潤(rùn)下滑：2012年至2015年這一數(shù)據(jù)分別為1293億元、1217億元、1093億元和1085億元。而中國(guó)聯(lián)通最新財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度凈利潤(rùn)同比減少約81.8%。

　　去管道化：三大運(yùn)營(yíng)商的必由路徑

　　美國(guó)市場(chǎng)一直是全球運(yùn)營(yíng)商的風(fēng)向標(biāo)，AT&T收購(gòu)時(shí)代華納對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的全球電信運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)哪些啟示？電信分析師陳志剛表示，所有致力于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的電信運(yùn)營(yíng)商，應(yīng)該首先認(rèn)識(shí)到，產(chǎn)業(yè)邊界消失的速度遠(yuǎn)比你想象的來(lái)得還要快�！耙粋�(gè)融合大內(nèi)容、大網(wǎng)絡(luò)的電信運(yùn)營(yíng)商或許將是未來(lái)電信運(yùn)營(yíng)商的主要形態(tài)，沒(méi)有內(nèi)容和網(wǎng)絡(luò)的融合，或者說(shuō)不能控制內(nèi)容業(yè)務(wù)單元的電信運(yùn)營(yíng)商將成為時(shí)代的棄兒�！�

　　在新的業(yè)態(tài)對(duì)運(yùn)營(yíng)商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造成沖擊，特別是OTT業(yè)務(wù)(Over The Top，互聯(lián)網(wǎng)公司越過(guò)運(yùn)營(yíng)商，發(fā)展基于開(kāi)放互聯(lián)網(wǎng)的各種視頻及數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù))對(duì)電信運(yùn)營(yíng)商語(yǔ)音和信息業(yè)務(wù)造成巨大影響的背景下，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商都在加速布局內(nèi)容領(lǐng)域，謀求加快向互聯(lián)網(wǎng)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　2015年，中國(guó)移動(dòng)成立了咪咕文化科技有限公司，整合旗下音樂(lè)、視頻、閱讀、游戲、動(dòng)漫五大基地業(yè)務(wù)，下設(shè)咪咕音樂(lè)、咪咕視訊、咪咕數(shù)媒、咪咕互娛、咪咕動(dòng)漫等5個(gè)子公司，目標(biāo)是打造中國(guó)移動(dòng)新媒體平臺(tái)、匯聚各種新媒體內(nèi)容，為中國(guó)移動(dòng)8億用戶(hù)提供內(nèi)容服務(wù)。

　　以咪咕音樂(lè)為例，其前身是2006年成立的隸屬四川移動(dòng)的音樂(lè)基地，之后以彩鈴業(yè)務(wù)為主。2012年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)之前，彩鈴一直是咪咕音樂(lè)最重要的收入來(lái)源。咪咕音樂(lè)目前與阿里、搜狐、360等平臺(tái)深度合作，接入1000多家互聯(lián)網(wǎng)渠道和開(kāi)發(fā)者，設(shè)計(jì)了很多音樂(lè)應(yīng)用。

　　而據(jù)中國(guó)移動(dòng)內(nèi)部人士透露，中國(guó)移動(dòng)的流量政策目前還沒(méi)有完全放開(kāi)，所以隸屬中國(guó)移動(dòng)的咪咕音樂(lè)與互聯(lián)網(wǎng)公司之間還是純粹的渠道合作，咪咕音樂(lè)借助互聯(lián)網(wǎng)渠道來(lái)運(yùn)營(yíng)彩鈴和炫鈴的下載。

　　雖然事實(shí)上在移動(dòng)端，數(shù)字音樂(lè)市場(chǎng)已經(jīng)被眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)搶占了先機(jī)，但依然可以從音樂(lè)領(lǐng)域，窺見(jiàn)三大運(yùn)營(yíng)商在轉(zhuǎn)型中“去管道化”的種種努力。

　　中國(guó)電信的天翼愛(ài)音樂(lè)文化科技有限公司，前身為中國(guó)電信音樂(lè)基地，現(xiàn)為中國(guó)電信股份有限公司全資控股公司，負(fù)責(zé)獨(dú)家運(yùn)營(yíng)中國(guó)電信音樂(lè)內(nèi)容相關(guān)的產(chǎn)品、平臺(tái)及服務(wù)，電信官方稱(chēng)用戶(hù)已經(jīng)超過(guò)2億，其中移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)音樂(lè)用戶(hù)數(shù)超1億。據(jù)電信內(nèi)部人士稱(chēng)：愛(ài)音樂(lè)現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展到200多人的專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍，有200萬(wàn)的正版曲庫(kù)歌曲，跟愛(ài)音樂(lè)合作的唱片公司和無(wú)線增值業(yè)務(wù)供應(yīng)商有800家。

　　中國(guó)聯(lián)通同樣不甘落伍，近日也有消息傳出，中國(guó)聯(lián)通未來(lái)將圍繞音樂(lè)和閱讀業(yè)務(wù)組建兩家獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的子公司“沃音樂(lè)”和“沃閱讀”，兩家公司將以中國(guó)聯(lián)通音樂(lè)運(yùn)營(yíng)中心和閱讀運(yùn)營(yíng)中心為基礎(chǔ)，分別作為中國(guó)聯(lián)通音樂(lè)和閱讀相關(guān)業(yè)務(wù)的統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)主體，成為各自行業(yè)的領(lǐng)跑者。這意味著2011年成立的“中國(guó)聯(lián)通音樂(lè)運(yùn)營(yíng)中心”和 “中國(guó)聯(lián)通數(shù)字閱讀基地”，將逐步向市場(chǎng)化邁進(jìn)。

　　如今，無(wú)論是中國(guó)移動(dòng)的“咪咕音樂(lè)”，再或中國(guó)電信的“愛(ài)音樂(lè)”和中國(guó)聯(lián)通的“沃音樂(lè)”，都希望能盡量擺脫運(yùn)營(yíng)商標(biāo)簽，成為更加市場(chǎng)化的平臺(tái)。

　　“AT&T并購(gòu)案會(huì)增加國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的信心，將來(lái)三大運(yùn)營(yíng)商做門(mén)戶(hù)網(wǎng)站或新聞客戶(hù)端也是很有希望的�！边\(yùn)營(yíng)商世界網(wǎng)總編輯康釗說(shuō)，“不過(guò)，三大運(yùn)營(yíng)商一直對(duì)騰訊、阿里巴巴等公司持有戒備心，不可能把管理權(quán)輕易送人。”