中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)3月5日訊 （記者 周琳 專欄）3月5日，全國(guó)人大代表、中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)賴小民告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者，他今年帶來的議案是關(guān)于有序推進(jìn)企業(yè)去杠桿相關(guān)內(nèi)容的。

　　賴小民代表介紹，2008年全球金融危機(jī)發(fā)生后，為防止經(jīng)濟(jì)過快下滑，我國(guó)推出了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策，在較短時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定了宏觀經(jīng)濟(jì)、提升了企業(yè)整體盈利能力，也提振了全球?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，取得了預(yù)期效果。但與此同時(shí)，刺激政策抬高了整體經(jīng)濟(jì)的債務(wù)水平和杠桿倍數(shù)，造成了企業(yè)較為沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展。據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院測(cè)算，現(xiàn)階段我國(guó)債務(wù)總額已超過168萬億元，特別是非金融企業(yè)部門債務(wù)總量與GDP的比值超過130%，已遠(yuǎn)高于世界平均水平。在這其中，國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)債務(wù)問題更為凸顯。根據(jù)財(cái)政部公布數(shù)據(jù)，截至2016年末，中央和地方國(guó)有企業(yè)負(fù)債總額約131.72萬億元，同比增長(zhǎng)9.7%，與GDP的比率大約在177%。

　　我國(guó)企業(yè)的高杠桿化以及杠桿結(jié)構(gòu)的不均衡，不僅不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也弱化了企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，增加了債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，并影響到宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與金融安全。

　　現(xiàn)階段，實(shí)體企業(yè)去杠桿是“三去一降一補(bǔ)”供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心工作之一，因此必須高度重視我國(guó)企業(yè)部門積聚的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取切實(shí)有效措施降低企業(yè)部門杠桿，快速修復(fù)其資產(chǎn)負(fù)債表。

　　賴小民代表認(rèn)為，目前存在的問題有以下幾方面：

　�。ㄒ唬┢髽I(yè)債務(wù)水平高且過于集中，會(huì)弱化經(jīng)營(yíng)能力，增加債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

　　企業(yè)較高的債務(wù)水平將形成大量的債務(wù)利息支出，降低企業(yè)盈利能力，不僅使得企業(yè)缺乏資金用于產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)開拓，擴(kuò)大再生產(chǎn)的意愿與能力不足，阻礙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)品升級(jí)，還將造成現(xiàn)金流流入不足，形成當(dāng)期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)債務(wù)大量集中于國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)，不利于這些企業(yè)輕裝上陣，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有經(jīng)濟(jì)，鞏固我國(guó)以公有制經(jīng)濟(jì)為主體的基本經(jīng)濟(jì)制度。此外，債券市場(chǎng)已成為實(shí)體企業(yè)融資的主要渠道，當(dāng)前發(fā)生的多起企業(yè)債券違約事件已經(jīng)對(duì)宏觀金融穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面沖擊。

　�。ǘ�）企業(yè)高杠桿借助相互擔(dān)保、循環(huán)擔(dān)保渠道，不僅助長(zhǎng)盲目融資風(fēng)險(xiǎn)，還加劇了企業(yè)間風(fēng)險(xiǎn)傳遞

　　當(dāng)前我國(guó)企業(yè)間相互擔(dān)保、循環(huán)擔(dān)保現(xiàn)象比較普遍。但是，由于企業(yè)缺乏審慎擔(dān)保意識(shí)，聯(lián)保、互保行為往往缺乏理性考量，對(duì)于被擔(dān)保企業(yè)難以進(jìn)行全方位的調(diào)查和監(jiān)控，特別是在擔(dān)保過程中人情擔(dān)保和感性擔(dān)保居多。這一方面風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制難以真正形成，助長(zhǎng)了企業(yè)盲目融資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很容易借助相互擔(dān)保的擔(dān)保鏈在企業(yè)間進(jìn)行傳遞，加劇區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，即一旦擔(dān)保鏈中的一家或幾家企業(yè)出現(xiàn)了個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，這一風(fēng)險(xiǎn)將通過擔(dān)保鏈傳遞到整個(gè)擔(dān)保鏈中的所有企業(yè)，甚至整個(gè)行業(yè)。而當(dāng)擔(dān)保失效，將使得銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口加大，進(jìn)一步將風(fēng)險(xiǎn)傳遞至金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)而影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的整體穩(wěn)定。

　�。ㄈ�）高杠桿率不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大

　　由于杠桿率過高，我國(guó)部分企業(yè)為了保證短期現(xiàn)金流，一方面通過高杠桿過度融資，以高成本獲得資金；另一方面將資金投向了短期高回報(bào)的限制性行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，弱化了國(guó)家宏觀調(diào)控效果，不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。具體問題體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是部分企業(yè)過度追求發(fā)展規(guī)模和速度，盲目跟風(fēng)進(jìn)入不熟悉的行業(yè)投資，導(dǎo)致投資效率下降，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。二是部分企業(yè)由于為了解決資金的短期需求，以高成本獲得資金后，投入到房地產(chǎn)、股市以及債市等行業(yè)尋求短期投機(jī)收益，使得資金用途偏離企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)，不僅增大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，也將增大股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不利于國(guó)家宏觀調(diào)控。三是銀行借助非銀行金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供“類信貸”業(yè)務(wù)，表內(nèi)外業(yè)務(wù)交叉，信用風(fēng)險(xiǎn)更趨隱蔽，信息不透明，業(yè)務(wù)鏈條更長(zhǎng)、更復(fù)雜，增大金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　賴小民建議：（一）堅(jiān)持積極有效的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策導(dǎo)向，為企業(yè)去杠桿創(chuàng)造良好的政策環(huán)境

　　在財(cái)政政策上，一是落實(shí)并完成營(yíng)改增試點(diǎn)政策，適時(shí)研究新的減稅措施，清理規(guī)范政府基金和行政事業(yè)性收費(fèi)項(xiàng)目，真正地為實(shí)體企業(yè)減輕稅負(fù)。二是發(fā)揮財(cái)政資金功能，支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。繼續(xù)支持實(shí)體企業(yè)“去產(chǎn)能”，有選擇地對(duì)部分實(shí)體企業(yè)采取直接減債。三是通過組建政府引導(dǎo)基金等方式，支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，培養(yǎng)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)；通過政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、資金支持等方式，改善實(shí)體企業(yè)盈利能力。四是規(guī)范地方政府負(fù)債行為，引導(dǎo)地方融資平臺(tái)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)型，降低地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　在貨幣政策上，一是保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)，要與實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和控制通貨膨脹目標(biāo)所要求的投放基本保持一致。二是加快建立和完善宏觀審慎政策框架。繼續(xù)發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期雙向調(diào)節(jié)功能，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持信貸總量平穩(wěn)增長(zhǎng)和銀行體系穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，并在此基礎(chǔ)上更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿。三是根據(jù)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資的實(shí)際情況，在信貸投放的節(jié)奏安排上體現(xiàn)靈活性。四是綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理運(yùn)用流動(dòng)性管理工具組合，加強(qiáng)工具創(chuàng)新，進(jìn)一步提高流動(dòng)性管理效率和主動(dòng)性。

　　（二）適當(dāng)采取政府加杠桿等方式，促進(jìn)實(shí)體企業(yè)去杠桿

　　一是對(duì)生產(chǎn)技術(shù)落后、市場(chǎng)前景黯淡的企業(yè)，建議政府可承擔(dān)部分成本讓其關(guān)停，同時(shí)實(shí)現(xiàn)“去杠桿”和“去產(chǎn)能”的目標(biāo)。二是對(duì)出現(xiàn)短期資金周轉(zhuǎn)不靈、有市場(chǎng)潛力的企業(yè)，建議政府部門可借助政策性金融機(jī)構(gòu)為其提供短期流動(dòng)性支持。三是對(duì)資本嚴(yán)重不足、發(fā)展前景廣闊的創(chuàng)新企業(yè)，建議政府部門可依托政府引導(dǎo)基金，引入社會(huì)資本參與其股權(quán)投資和債權(quán)融資。

　�。ㄈ�）積極推進(jìn)混合所有制改革、員工持股計(jì)劃、債轉(zhuǎn)股等手段，增厚實(shí)體企業(yè)所有者權(quán)益類資本

　　一是建議繼續(xù)推進(jìn)混合所有制改革，放寬民間資本準(zhǔn)入領(lǐng)域，降低民間資本準(zhǔn)入門檻，吸引更多地社會(huì)資本參與國(guó)有企業(yè)的股權(quán)投資，并借此優(yōu)化國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)和管理模式，不僅要在做大國(guó)有資產(chǎn)總規(guī)模、降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上下功夫，而且要在提升國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，提升發(fā)展質(zhì)量，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力上發(fā)揮積極作用。二是建議探索國(guó)有企業(yè)內(nèi)部員工持股計(jì)劃，通過增資擴(kuò)股，增厚企業(yè)資本，減少企業(yè)對(duì)債務(wù)資金的依賴，而且有助于最大化員工的主人翁意識(shí)，發(fā)揮主觀能動(dòng)性，提升知識(shí)和技術(shù)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的貢獻(xiàn)度。三是深入開展法治化、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股工作，通過有選擇地實(shí)施債轉(zhuǎn)股，使杠桿率高、且具有良好發(fā)展前景的企業(yè)獲得喘息機(jī)會(huì)，用時(shí)間換取發(fā)展空間，推動(dòng)企業(yè)早日扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)困難局面，獲得發(fā)展新機(jī)。

　�。ㄋ模┐罅Πl(fā)展多層次資本市場(chǎng)，優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)

　　一是建議深入推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的整體改革，改進(jìn)和完善股票市場(chǎng)的發(fā)行和定價(jià)機(jī)制，保證股票市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，增強(qiáng)股票市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)的融資功能。二是建議加快我國(guó)新三板市場(chǎng)建設(shè)步伐，完善新三板分層制度，滿足中小微企業(yè)差異化需求，合理分配資源，同時(shí)通過與主板市場(chǎng)有效聯(lián)通，進(jìn)一步激活資金對(duì)于股權(quán)融資市場(chǎng)的熱情。三是建議全面推進(jìn)對(duì)于區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的清理整頓工作，在完善監(jiān)管機(jī)制的前提下，明確市場(chǎng)定位，形成區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場(chǎng)，為地方政府扶持中小微企業(yè)的政策措施提供綜合運(yùn)用平臺(tái)，并將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系，從而完善多層次股權(quán)市場(chǎng)的建設(shè)。

    代表委員小資料： 

    賴小民，漢族，籍貫江西瑞金，1962年7月出生。中共黨員，黨校研究生，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。1983年7月在中國(guó)人民銀行計(jì)劃資金司參加工作；現(xiàn)任中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)。

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