中國(guó)人民銀行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為9.1萬(wàn)億元，比上年同期少2.03萬(wàn)億元。中國(guó)人民銀行參事盛松成告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，上半年社會(huì)融資規(guī)模增量下降的主要原因是表外融資降幅明顯，人民幣貸款等表內(nèi)融資雖有增加，但未能彌補(bǔ)相應(yīng)的融資缺口，而這也是去年底以來(lái)一系列強(qiáng)監(jiān)管政策綜合作用的結(jié)果。

　　據(jù)介紹，去年12月起，監(jiān)管部門陸續(xù)下發(fā)3個(gè)文件，規(guī)范了銀信類業(yè)務(wù)和委托貸款，并明確將影子銀行和交叉性金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)納入2018年整治工作要點(diǎn)。受此影響，信托貸款和委托貸款自今年1月起明顯收縮。

　　對(duì)票據(jù)領(lǐng)域的監(jiān)管趨嚴(yán)是影響社會(huì)融資規(guī)模增量的另一因素。今年以來(lái)，監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)票據(jù)領(lǐng)域違規(guī)行為的執(zhí)法力度。5月份，《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)跨省票據(jù)業(yè)務(wù)的通知》發(fā)布，進(jìn)一步要求銀行加強(qiáng)對(duì)票據(jù)承兌、貼現(xiàn)的授信管理，加強(qiáng)對(duì)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和買入返售業(yè)務(wù)交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)控制，一定程度上抑制了未貼現(xiàn)銀行承兌匯票融資的增長(zhǎng)。

　　“在當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，現(xiàn)金流緊張的企業(yè)加速貼現(xiàn)�！笔⑺沙杀硎�，5月末貼現(xiàn)銀行承兌匯票由凈增轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，而銀行表內(nèi)的票據(jù)貼現(xiàn)融資增加1447億元，同比多增2916億元。此外，目前貼現(xiàn)利率較高，銀行也有動(dòng)力做票據(jù)貼現(xiàn)獲利，并借此調(diào)整資產(chǎn)期限，以更好地滿足5月份發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》規(guī)定的流動(dòng)性覆蓋率、流動(dòng)性比率等指標(biāo)要求。

　　盛松成認(rèn)為，地方政府舉債受到嚴(yán)格規(guī)范，投融資放緩也帶動(dòng)社會(huì)融資規(guī)模下降。2017年以來(lái)，一系列規(guī)范地方政府融資的文件出臺(tái)，特別是今年3月份發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對(duì)地方政府和國(guó)有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》，要求金融企業(yè)除購(gòu)買地方政府債券外，不得直接或間接為地方政府提供任何形式的融資，不得違規(guī)新增地方融資平臺(tái)公司貸款，不得要求地方政府違法違規(guī)提供擔(dān)保等。受此影響，部分平臺(tái)貸款規(guī)模收縮，城投債發(fā)行加權(quán)平均利率一季度為5.92%，同比上升82個(gè)基點(diǎn)，發(fā)行規(guī)模持續(xù)下降。

　　信用違約事件增多、企業(yè)債券發(fā)行困難也影響了社會(huì)融資規(guī)模增量。今年以來(lái)，在去杠桿等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)、整體流動(dòng)性趨緊的大環(huán)境下，公司信用債違約現(xiàn)象有增多趨勢(shì)�！笆艽擞绊�，投資者對(duì)中低評(píng)級(jí)企業(yè)存有疑慮，信用債發(fā)行困難。”盛松成表示。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良表示，資管新規(guī)對(duì)社會(huì)融資規(guī)模也產(chǎn)生了一定影響，但資管新規(guī)的市場(chǎng)影響已提前釋放，發(fā)布后非標(biāo)投資規(guī)�；�本穩(wěn)定。新規(guī)發(fā)布后，金融機(jī)構(gòu)著手整改，嵌套類產(chǎn)品和通道業(yè)務(wù)規(guī)模延續(xù)下降趨勢(shì)，但并未出現(xiàn)斷崖式的產(chǎn)品收縮，銀行理財(cái)產(chǎn)品的非標(biāo)投資規(guī)模變化也不大。同時(shí)，資管新規(guī)從期限匹配等方面對(duì)資管產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行了嚴(yán)格限制，使得房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)、“兩高一�！钡刃袠I(yè)的重要融資渠道受阻，前期積累的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加快暴露，信用違約風(fēng)險(xiǎn)上升。

　　今年以來(lái)我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增速總體合理，但在一系列強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿政策的綜合作用下，新增規(guī)模逐步下降。據(jù)悉，近期，仍有部分監(jiān)管政策即將出臺(tái)。“應(yīng)審慎評(píng)估市場(chǎng)影響，合理把握出臺(tái)時(shí)機(jī)和執(zhí)行力度、節(jié)奏�！弊诹急硎�。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 陳果靜）