■本報(bào)記者 呂江濤

　　昨日，中國(guó)人保網(wǎng)上申購(gòu)。其中，最受市場(chǎng)關(guān)注的是網(wǎng)上申購(gòu)中簽率與網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量存在一定的正相關(guān)關(guān)系，如果投資者持倉(cāng)市值足夠，頂格申購(gòu)有望100%中簽。

　　事實(shí)上，可能因?yàn)橹袊?guó)人保上市而大賺一筆的不僅僅只有申購(gòu)新股的投資者，中金公司等中介機(jī)構(gòu)的收入將更加可觀。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，中金公司IPO承銷保薦收入達(dá)到了6.98億元，力壓中信證券排名第一。其中，工業(yè)富聯(lián)等超大型項(xiàng)目功不可沒。而隨著中國(guó)人保這一超大項(xiàng)目的推進(jìn)，中金公司有望在今年的IPO承銷收入榜上繼續(xù)領(lǐng)跑。

　　又一個(gè)大項(xiàng)目落地

　　中國(guó)人保昨日申購(gòu)

　　昨日，備受市場(chǎng)關(guān)注的中國(guó)人保網(wǎng)上申購(gòu)，發(fā)行價(jià)為3.34元/股，發(fā)行市凈率為1倍，市盈率僅為8.87倍。

　　公告顯示，此次中國(guó)人保回歸A股的首發(fā)股數(shù)為不超過18億股，預(yù)計(jì)募資規(guī)模60.12億元，將采用“戰(zhàn)略配售+網(wǎng)下發(fā)行+網(wǎng)上發(fā)行”的方式。雖然中國(guó)人保的發(fā)行規(guī)模較此前已經(jīng)大幅縮水，但在A股歷史上仍然排名靠前。

　　中國(guó)人保如此優(yōu)質(zhì)的超大型項(xiàng)目，必然成為眾多投行爭(zhēng)搶的對(duì)象。最終，聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)花落中金公司和安信證券，而聯(lián)席主承銷商為中金公司、安信證券、中信證券和高盛高華證券。

　　招股說明書顯示，中國(guó)人保IPO的發(fā)行費(fèi)用約為1.62億元，其中承銷及保薦費(fèi)為1.14億元。

　　雖然招股說明書中沒有明確各家投行所占的具體份額，但一位資深投行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從中國(guó)人保的招股說明書中介機(jī)構(gòu)排名的先后順序以及收款銀行的戶名來看，中金公司應(yīng)該是中介機(jī)構(gòu)中最大的贏家。

　　中金公司超大型IPO項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)明顯

　　作為老牌投行，在IPO承銷保薦收入排行榜上，中金公司曾多次蟬聯(lián)榜首。歷史上，絕大多數(shù)超大型企業(yè)上市，背后都有中金公司的身影。而隨著A股市場(chǎng)擴(kuò)容，特別是創(chuàng)業(yè)板開通之后，中金公司逐漸被中信證券等券商趕超。

　　不過，今年以來，隨著工業(yè)富聯(lián)等一批“獨(dú)角獸”上市，中金公司有望再次摘得IPO承銷保薦收入的冠軍。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來（截至2018年11月6日），92家擁有保薦資格“牌照”的券商中，有39家券商有IPO承銷費(fèi)“入袋”，承銷保薦收入合計(jì)為46.62億元。

　　其中，中金公司位居榜首，今年以來共攬入承銷保薦收入6.98億元，其承銷的IPO項(xiàng)目實(shí)際募集資金共計(jì)334.92億元。華泰聯(lián)合證券位列第二，今年以來承銷保薦收入約為5.08億元。中信證券位列第三，今年以來攬入IPO承銷保薦收入4.48億元。

　　值得注意的是，中金公司今年以來IPO主承銷家數(shù)不及中信證券和華泰聯(lián)合證券，最終能夠在承銷保薦收入上遙遙領(lǐng)先，得益于承攬了一批超大型項(xiàng)目。其中，僅工業(yè)富聯(lián)一家企業(yè)上市，就為中金公司貢獻(xiàn)了約3.4億元承銷保薦收入，占比接近50%。

　　余額包銷隱性收入不可小覷

　　隨著中國(guó)人保這一超大項(xiàng)目的推進(jìn)，中金公司有望在今年的IPO承銷收入榜上繼續(xù)領(lǐng)跑。

　　值得注意的是，新股網(wǎng)上申購(gòu)中簽率與網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量存在一定的正相關(guān)關(guān)系。而在通常情況下，新股發(fā)行數(shù)量與棄購(gòu)數(shù)量也存在一定的正相關(guān)關(guān)系。因此，超大型IPO項(xiàng)目，券商余額包銷收入通常也會(huì)相當(dāng)可觀。

　　其中，最典型的代表是2016年8月份上市的中國(guó)電影，其承銷及保薦費(fèi)僅為6248.46萬(wàn)元，主承銷商為中信建投證券。結(jié)果有152.64萬(wàn)股遭投資者棄購(gòu)，棄購(gòu)資金達(dá)1361.53萬(wàn)元，這部分棄購(gòu)股份全部由中信建投包銷，包銷比例為0.33%。中國(guó)電影上市后，共計(jì)獲得12個(gè)連續(xù)漲停板，截至首個(gè)“開板日”的收盤價(jià)，中信建投的包銷收益達(dá)到335.31%，獲利規(guī)模合計(jì)達(dá)4565.39萬(wàn)元，為中信建投在中國(guó)電影的IPO項(xiàng)目中增收73.06%。

　　而在今年，中金公司承銷的工業(yè)富聯(lián)IPO項(xiàng)目，投資者棄購(gòu)數(shù)量高達(dá)333.31萬(wàn)股，棄購(gòu)金額為4590萬(wàn)元，由主承銷商中金公司包銷，創(chuàng)下了A股史上棄購(gòu)金額之最。

　　工業(yè)富聯(lián)上市后，最高漲至26.36元/股，與13.77元/股的發(fā)行價(jià)相比，漲幅也超過90%。即使中金公司不能在該股股價(jià)最高點(diǎn)套現(xiàn)，預(yù)計(jì)也能因?yàn)橛囝~包銷額外盈利數(shù)千萬(wàn)元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，承銷超大型IPO項(xiàng)目，余額包銷收益通常都比較可觀。此次中國(guó)人保IPO，預(yù)計(jì)中金公司等券商也將因此獲得一筆不菲的收入。