業(yè)績(jī)變臉在年報(bào)披露季集中爆發(fā)，一直是A股的頑疾。對(duì)業(yè)績(jī)變臉的取證存在著不小的困難，但資本市場(chǎng)應(yīng)該有更嚴(yán)格的市場(chǎng)規(guī)則，更嚴(yán)厲的監(jiān)管手段，以便及時(shí)監(jiān)管和處罰違法失信行為，以“零容忍”態(tài)度營(yíng)造出使上市公司尊重規(guī)則、敬畏規(guī)則的交易環(huán)境

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月21日，共有233家上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)變臉公告，其中正向修正的81家，反向修正的152家。2017年和2016年年報(bào)業(yè)績(jī)變臉公告分別是181家和152家。在上市公司總數(shù)沒(méi)有顯著變化的情況下，這種增勢(shì)值得重視。而且，有多家上市公司連續(xù)爆雷，前后業(yè)績(jī)懸殊讓人大跌眼鏡。

　　業(yè)績(jī)變臉在年報(bào)披露季集中爆發(fā)，一直是A股的頑疾。不少投資者還清晰地記得去年年報(bào)季有關(guān)變臉的段子：“貝因美：虧10個(gè)億，服不服？樂(lè)視：不服，我加個(gè)零；保千里：虧得數(shù)都數(shù)不清；獐子島：哦，我的扇貝又跑了。”這個(gè)段子雖然是嘲諷業(yè)績(jī)變臉的上市公司，卻也表現(xiàn)出投資者只有將一腔不滿娛樂(lè)化的無(wú)奈。

　　按照相關(guān)規(guī)定，以上交所為例，上市公司有3種情況需要在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后一個(gè)月內(nèi)進(jìn)行預(yù)告業(yè)績(jī)。即預(yù)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)值；凈利潤(rùn)與上年同期相比上升或者下降50%以上；實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的。從業(yè)績(jī)預(yù)告到正式年報(bào)披露，時(shí)間差是客觀存在的，市場(chǎng)變化可能在一定程度和范圍影響年報(bào)最終披露的數(shù)據(jù)，特別是遇到突發(fā)情況時(shí)，市場(chǎng)投資者和監(jiān)管層是可以理解和接受這種情況的。但突發(fā)事件畢竟是少數(shù)，正常的市場(chǎng)波動(dòng)不可能在短時(shí)間內(nèi)讓業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨大反差。

　　然而，有些上市公司卻將業(yè)績(jī)預(yù)告玩成各種穿越把戲，或從高變低，或從低變高，把股價(jià)玩成心跳。這要么是因?yàn)檫@家上市公司有操縱股價(jià)的沖動(dòng)，年報(bào)預(yù)增可以吸引資金追捧，有的公司股東甚至借機(jī)減持；要么說(shuō)明公司內(nèi)控管理粗放，甚至混亂。內(nèi)部控制有效性是企業(yè)治理的重要衡量指標(biāo)之一，常常被看作是高質(zhì)量財(cái)務(wù)報(bào)表的機(jī)制。實(shí)踐證明，內(nèi)部控制質(zhì)量與業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)質(zhì)量正相關(guān)。通過(guò)建立完善的內(nèi)部控制制度可以減少管理層的舞弊行為，使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)、公允地反映業(yè)績(jī)。從這個(gè)層面來(lái)說(shuō)，提高上市公司的質(zhì)量和內(nèi)控水平，才是降低業(yè)績(jī)變臉率的治本之法。

　　業(yè)績(jī)預(yù)告制度是上市公司管理者向投資者傳遞信息、降低信息不對(duì)稱的一個(gè)重要渠道，但業(yè)績(jī)預(yù)告未經(jīng)審計(jì)，如果出入太大，公司可能面臨監(jiān)管層的行政處罰。然而，明知有風(fēng)險(xiǎn)，仍然有不少公司年報(bào)業(yè)績(jī)從預(yù)告到披露之間有天壤之別。除開市場(chǎng)波動(dòng)因素，更深層面折射出A股信息披露質(zhì)量不高的弊端，同時(shí)反映出違規(guī)成本太低。雖然對(duì)此類行為的監(jiān)管在不斷趨嚴(yán)，但從目前看，交易所對(duì)業(yè)績(jī)變臉者多偏重于口頭批評(píng)或者監(jiān)管譴責(zé)。就算獐子島2017年業(yè)績(jī)戲劇性大變臉后，其調(diào)查工作仍在過(guò)程中，“公司尚未收到立案調(diào)查事項(xiàng)的結(jié)論性意見或決定”。

　　的確，對(duì)業(yè)績(jī)變臉的取證存在著不小困難，但資本市場(chǎng)應(yīng)該有更嚴(yán)格的市場(chǎng)規(guī)則，更嚴(yán)厲的監(jiān)管手段，以便及時(shí)監(jiān)管和處罰違法失信行為，以“零容忍”的態(tài)度營(yíng)造出使上市公司尊重規(guī)則、敬畏規(guī)則的交易環(huán)境。如此，才能更好地保護(hù)中小投資者，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。（原文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：江 帆）