穩(wěn)投資應(yīng)該得到應(yīng)有重視，政府應(yīng)適度引導(dǎo)參與投資，特別是合理加大民生領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資，但絕不能走過分依靠投資拉動經(jīng)濟(jì)增長以及通過房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟(jì)的老路。在穩(wěn)增長和防風(fēng)險雙目標(biāo)取向下，如何明確穩(wěn)投資的資金來源？出路在于制度創(chuàng)新：堅決“堵牢后門”，防風(fēng)險；適度“開大前門”，穩(wěn)投資

　　今年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)開局，但一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)自4月份以來有所波動。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。

　　當(dāng)前，消費(fèi)、投資與出口依然是經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。在出口方面，外需存在明顯不確定性。4月份進(jìn)出口總額同比增長6.5%，5月份則為2.9%，均低于2018年9.7%的外貿(mào)增速。在消費(fèi)方面，目前仍有一定的擴(kuò)張潛力，但已進(jìn)入平穩(wěn)增長通道。今年前5個月，社會消費(fèi)品零售總額同比增長8.1%，4月份同比增長7.2%，5月份同比增長8.6%，都低于2018年9.0%的社會消費(fèi)品零售總額增速。鑒于此，下一階段穩(wěn)增長要合理地穩(wěn)投資，按照“穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險”的方向，適度加大引導(dǎo)投資力度。

　　目前，我國仍處于城鎮(zhèn)化發(fā)展中期，城鎮(zhèn)化發(fā)展特別是城鎮(zhèn)化質(zhì)量進(jìn)一步提高，都需要適度的投資。同時，轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生，都需要一定的投資。從近期來看，我國投資增速在低位徘徊。2018年，全社會固定資產(chǎn)投資645675億元，比上年增長5.9%。今年1月份至5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）217555億元，同比增長5.6%，增速比1月份至4月份回落0.5個百分點(diǎn)，比1月份至3月份回落0.7個百分點(diǎn)。其中，民間投資130823億元，增長5.3%，增速比1月份至4月份回落0.2個百分點(diǎn)，比1月份至3月份回落1.1個百分點(diǎn)。投資增速過低，既不利于城鎮(zhèn)化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也不利于穩(wěn)增長。因此，穩(wěn)投資應(yīng)該得到應(yīng)有的重視，政府應(yīng)適度引導(dǎo)參與投資，特別是合理加大民生領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資，但絕不能走過分依靠投資拉動經(jīng)濟(jì)增長以及通過房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟(jì)的老路。

　　在穩(wěn)增長和防風(fēng)險雙目標(biāo)取向下，如何明確穩(wěn)投資的資金來源？出路在于制度創(chuàng)新：堅決“堵牢后門”，防風(fēng)險；適度“開大前門”，穩(wěn)投資。

　　一是堅決“堵牢后門”，嚴(yán)格防范地方政府債務(wù)風(fēng)險。在穩(wěn)增長和大規(guī)模城鎮(zhèn)化建設(shè)下，巨額投資需求容易使地方融資平臺繼續(xù)成為違法違規(guī)舉債高發(fā)的載體，不少違規(guī)通道業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)均來源于此，政府隱性債務(wù)大多隱身于這些平臺之中，仍是地方政府債務(wù)的主要風(fēng)險點(diǎn)。因此，下一階段防范地方政府債務(wù)風(fēng)險，首要任務(wù)就是加快推進(jìn)地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型，使其“去政府融資功能化”，成為獨(dú)立市場主體。

　　二是在防風(fēng)險前提下認(rèn)真落實(shí)好適度“開大前門”政策。一方面，要進(jìn)一步增加財政支出規(guī)模，集中力量重點(diǎn)支持打贏“三大攻堅戰(zhàn)”；加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，為企業(yè)和社會發(fā)展創(chuàng)造良好的外部條件；增加對教育、醫(yī)療、文化、衛(wèi)生等社會事業(yè)發(fā)展的財政投入；加大對“三農(nóng)”的財政投入，促進(jìn)城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)一體化；另一方面，要加快構(gòu)建合理的地方融資渠道，進(jìn)一步豐富地方政府融資來源，新增債券發(fā)行要繼續(xù)提速，以滿足基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)的需要，緩解地方政府集中償債壓力；較大幅度提高地方專項債務(wù)限額，維持地方政府投資支出的穩(wěn)健性，為重點(diǎn)項目建設(shè)提供資金支撐。為進(jìn)一步放大政府投資對社會資本的帶動作用，可以考慮適度降低重點(diǎn)建設(shè)項目的資本金比例，充分發(fā)揮政府投資“四兩撥千斤”的杠桿效應(yīng)。此外，應(yīng)理順中央和地方的財政關(guān)系，提高地方政府履行職責(zé)的財政保障能力。

　　（作者：于長革 系中國財政科學(xué)研究院研究員 來源：經(jīng)濟(jì)日報）