8月14日，在盧旺達(dá)南方省胡耶區(qū)的中國(guó)援盧旺達(dá)農(nóng)業(yè)技術(shù)示范中心，水稻專家鄭瑞金（左）在稻田里指導(dǎo)當(dāng)?shù)氐巨r(nóng)進(jìn)行秧苗移栽。新華社記者 韓 旭攝

　　今年全球大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)總體平穩(wěn)，除個(gè)別產(chǎn)品受政策性影響外，較少大起大落，可謂波瀾不驚。目前，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，需求偏弱，加之俄烏沖突和中東地緣斗爭(zhēng)亂局不斷，戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)早已被市場(chǎng)消化，看淡情緒占據(jù)主流。

　　展望未來(lái)，不確定性仍然主導(dǎo)市場(chǎng)趨勢(shì)，重點(diǎn)需關(guān)注幾大影響因素，如美國(guó)新一屆政府的能源貿(mào)易政策變數(shù)有多大，以及中長(zhǎng)期全球綠色發(fā)展前景等，這些因素都將對(duì)大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生決定性影響。

　　從國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的大宗商品價(jià)格指數(shù)看，2023年8月到今年8月期間指數(shù)變動(dòng)幅度僅為0.8%，可見(jiàn)價(jià)格運(yùn)行較為平穩(wěn)。其中，能源和食品價(jià)格指數(shù)分別下跌了5.01%和3.07%，工業(yè)金屬、貴金屬、能源轉(zhuǎn)型金屬分別上漲了0.36%、25.78%、1.80%。黃金等貴金屬成為最大贏家。

　　今年油價(jià)雖然大多在每桶70美元至80美元的區(qū)間波動(dòng)，但也受到激烈的地緣政治沖突影響，最高曾突破每桶90美元大關(guān)后回落。石油輸出國(guó)組織（歐佩克）和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)通過(guò)減產(chǎn)政策牢牢控制油價(jià)，年終預(yù)計(jì)將在70美元/桶左右收盤。分析今年油價(jià)走勢(shì)，有幾個(gè)顯著特征。一是地緣沖突對(duì)油價(jià)的影響由強(qiáng)到弱，市場(chǎng)對(duì)全球能源供應(yīng)鏈和運(yùn)輸通道安全穩(wěn)定的焦慮漸漸淡化。二是世界經(jīng)濟(jì)不振嚴(yán)重影響石油需求增長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)期悲觀，投機(jī)情緒低落。三是供需長(zhǎng)期保持弱平衡，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)多次延長(zhǎng)限產(chǎn)政策，而美國(guó)油氣產(chǎn)量保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。四是全球范圍內(nèi)新能源項(xiàng)目和電動(dòng)車銷量增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)造成結(jié)構(gòu)性的影響。

　　在基本金屬方面，今年銅和鋁等價(jià)格呈分化走勢(shì)。銅價(jià)全年保持穩(wěn)健，從年初的8100美元/噸一度升至11104美元/噸，年底收盤價(jià)也將在9000美元/噸之上。這主要得益于新能源汽車行業(yè)的爆發(fā)性增長(zhǎng)。鋁價(jià)則受制于產(chǎn)能過(guò)剩和需求疲軟的影響，全年在2200美元/噸至2600美元/噸區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。鎳價(jià)則走出過(guò)山車行情，5月沖高回落，隨后便一路下滑，預(yù)計(jì)年底收盤價(jià)略低于年初開盤價(jià)。印度尼西亞作為全球主要鎳生產(chǎn)國(guó)，其出口政策對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到了重要影響。

　　在貴金屬方面，2024年黃金和白銀等貴金屬價(jià)格基本都走出了一路上揚(yáng)的趨勢(shì)。黃金價(jià)格從年初的2060美元/盎司上沖到10月底的2801美元/盎司高位，漲幅驚人。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和通脹壓力是推動(dòng)大量資金涌入黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)保值的主要因素。預(yù)計(jì)明年貴金屬價(jià)格可能呈現(xiàn)小幅波動(dòng)，投資需求將繼續(xù)支撐其長(zhǎng)期價(jià)值。

　　從農(nóng)產(chǎn)品來(lái)看，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織12月發(fā)布報(bào)告，將今年全球谷物產(chǎn)量最新預(yù)報(bào)數(shù)調(diào)至28.41億噸，為有記錄以來(lái)的第二高位。阿根廷、巴西、土耳其等國(guó)的玉米產(chǎn)量增加，亞洲國(guó)家小麥作物前景良好。因此，該組織預(yù)計(jì)今年全球糧食供給保持充足，大米和油籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)創(chuàng)歷史新高。但是，極端天氣、地緣政治緊張、政策突然轉(zhuǎn)向等因素可能導(dǎo)致全球糧食供需失衡，進(jìn)口費(fèi)用將繼續(xù)增加，糧食不安全問(wèn)題更加突出。

　　在糧食價(jià)格方面，玉米、大豆和小麥價(jià)格穩(wěn)中有降。突出問(wèn)題是，受地區(qū)沖突和干旱等因素影響，全球海上運(yùn)輸路線頻繁受到波及，糧食進(jìn)口費(fèi)用上漲嚴(yán)重。糧農(nóng)組織預(yù)計(jì)今年全球糧食進(jìn)口費(fèi)用將突破2萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)2.5%。這給依靠糧食進(jìn)口的一些發(fā)展中國(guó)家?guī)��?lái)嚴(yán)重影響。

　　展望2025年國(guó)際大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)，綜合世界各大權(quán)威機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測(cè)，前景還算樂(lè)觀。

　　首先看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。IMF預(yù)計(jì)今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將為3.2%左右，經(jīng)合組織（OECD）預(yù)計(jì)2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.3%，比2024年的3.2%高出0.1個(gè)百分點(diǎn)。另?yè)?jù)世界銀行《全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)，2024年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為2.6%，明年隨著貿(mào)易和投資的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增速也將上升到2.7%。雖然總體上看世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在望，但也要看到，持續(xù)的地緣政治緊張局勢(shì)和美國(guó)新一屆政府可能采取的去全球化政策，將給全球供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定帶來(lái)不利影響。

　　其次看需求情況。需求方面有望回升。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在某種程度上改變了大宗商品需求疲軟的預(yù)期。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中國(guó)是全球大宗商品最主要的需求方，能對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生重要影響。預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2025年將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)，這將拉動(dòng)能源和金屬商品需求的回升。在主要經(jīng)濟(jì)體需求拉動(dòng)下，全球?qū)δ茉崔D(zhuǎn)型相關(guān)金屬的需求會(huì)出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

　　供應(yīng)方面維持穩(wěn)定。以油氣生產(chǎn)為例，預(yù)計(jì)美國(guó)新一屆政府將大幅放寬油氣勘探開采審批，美國(guó)油氣投資及產(chǎn)量增長(zhǎng)可能創(chuàng)新高。此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍可能沖擊商品供應(yīng)。極端氣候事件頻發(fā)也可能對(duì)能源供應(yīng)安全構(gòu)成嚴(yán)重威脅。不利天氣因素既會(huì)影響能源需求，又會(huì)對(duì)能源生產(chǎn)形成干擾，這一點(diǎn)對(duì)歐洲的能源供應(yīng)影響特別大。

　　最后看細(xì)分市場(chǎng)。

　　一是原油市場(chǎng)需求增長(zhǎng)持續(xù)減緩。國(guó)際能源署發(fā)布的12月全球石油市場(chǎng)報(bào)告預(yù)計(jì)，2024年全球日均石油需求將增長(zhǎng)84萬(wàn)桶，此前預(yù)測(cè)為92萬(wàn)桶/日。歐佩克今年連續(xù)5次調(diào)低石油需求增長(zhǎng)預(yù)期。高盛研究報(bào)告認(rèn)為，明年國(guó)際平均油價(jià)預(yù)計(jì)為每桶76美元左右，在每桶70美元至85美元區(qū)間運(yùn)行。

　　二是天然氣市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)趨緩。根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）預(yù)測(cè)，多重因素將影響2025年全球天然氣市場(chǎng)的走勢(shì)，但價(jià)格變化區(qū)域差異明顯。液化天然氣（LNG）供需都將再上臺(tái)階，歐洲市場(chǎng)將繼續(xù)大量進(jìn)口美國(guó)LNG，亞太地區(qū)對(duì)LNG需求也將進(jìn)一步上升。天然氣作為過(guò)渡型能源，其消費(fèi)需求有可能在2030年達(dá)峰，從2025年開始，全球新投產(chǎn)液化項(xiàng)目逐漸增多，供需將趨于平衡。

　　三是全球金屬市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)震蕩下行。研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年全球新能源產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)調(diào)整，因此對(duì)于重要金屬需求也將放緩。與今年銅價(jià)受需求牽引大幅上升相比，明年增速將放慢，價(jià)格趨于穩(wěn)定。另外，電動(dòng)汽車增長(zhǎng)勢(shì)頭受挫，全球銷量增長(zhǎng)減慢，相關(guān)的鋰、鎳等關(guān)鍵礦產(chǎn)需求大幅放緩。鐵礦石供給過(guò)剩問(wèn)題在2024年明顯擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)價(jià)格會(huì)繼續(xù)承壓。

　　四是世界糧食市場(chǎng)將面臨一系列機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在生產(chǎn)方面，可預(yù)見(jiàn)的極端天氣對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響越來(lái)越大，再加上能源等成本激增，全球小麥、玉米和糖的產(chǎn)量明年預(yù)計(jì)將下降。明年亞洲地區(qū)的大米產(chǎn)量將會(huì)增長(zhǎng)。此外，隨著發(fā)展中國(guó)家的消費(fèi)需求增加，預(yù)計(jì)肉類、奶制品和魚類產(chǎn)量將會(huì)增加。

　　但是糧食安全問(wèn)題依然嚴(yán)重。通貨膨脹是主要因素，一方面造成食品價(jià)格不斷上升，而糧食生產(chǎn)成本如化肥和能源價(jià)格居高不下，給世界上多數(shù)依賴糧食進(jìn)口的發(fā)展中國(guó)家?guī)��?lái)沉重負(fù)擔(dān)。再加上美國(guó)新一屆政府逆全球化貿(mào)易政策的不確定性，以及美元霸權(quán)給各國(guó)主權(quán)貨幣帶來(lái)的壓力，確保糧食安全將更加困難。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：翁?hào)|輝）