一、 文化傳媒板塊整體市場(chǎng)表現(xiàn)
文化傳媒板塊表現(xiàn):
本周傳媒板塊好于大盤(pán)。中投傳媒板塊上漲3.74%,滬深300 指數(shù)上漲1.71%,相較之下,傳媒板塊表現(xiàn)好于大盤(pán)。
文化傳媒子版塊表現(xiàn):
板塊繼續(xù)延續(xù)企穩(wěn)的趨勢(shì),從子行業(yè)來(lái)看,繼前一周手游板塊大幅上漲后,上周影視劇板塊漲幅最大。
文化傳媒個(gè)股表現(xiàn):
35 只上漲、3 只持平、5 只下跌。其中漲幅前五名是:時(shí)代出版(25.99%);新文化(12.82 %);焦點(diǎn)科技(12.59%);華策影視(8.66%);百視通(8.30 %)。跌幅前五名是:天舟文化(-6.73%);浙報(bào)傳媒(-2.10%);人民網(wǎng)(-2.06%);吉視傳媒(-1.50%);中青寶(-0.93%)。
餐飲旅游板塊表現(xiàn):
11 .25-11.29,國(guó)君社會(huì)服務(wù)指數(shù)上漲3.31%,相對(duì)滬深300收益率+1.60%,排第7 位(共22)
餐飲旅游個(gè)股表現(xiàn):
騰邦國(guó)際漲14.7%,漲幅居首;騰邦國(guó)際/錦江股份/全聚德等跑贏板塊,三特索道/西藏旅游/華天酒店等跑輸板塊。
二、 券商報(bào)告行業(yè)資訊整理(含傳媒文化與旅游)
國(guó)泰君安
內(nèi)地電影市場(chǎng)2013 年第48 周(11.25-12.01)周總票房約為3.6 億,觀影人次1025 萬(wàn),較上周有所下降。本周大片《地心引力》蟬聯(lián)冠軍,以1.4 億元的票房高居票房榜之首,總票房達(dá)到3.59 億元;《掃毒》票房7925 萬(wàn)元排名第二;《饑餓游戲2》以6801 萬(wàn)元退居第三,總票房突破1 億;《森林戰(zhàn)士》以2237 萬(wàn)排名第四,表現(xiàn)不如人意,《控制》則以1997 萬(wàn)的票房位列第五,與《掃毒》一起成為本周表現(xiàn)亮眼的國(guó)產(chǎn)影片!稈叨尽繁憩F(xiàn)最為亮眼。而接下來(lái)的一周,《風(fēng)暴》將延續(xù)港片槍?xiě)?zhàn)動(dòng)作大場(chǎng)面,聯(lián)合《四大名捕2》、《無(wú)人區(qū)》開(kāi)啟國(guó)產(chǎn)影片賀歲盛宴。
旅游政策:全國(guó)假日辦公布三套放假安排方案再次征求意見(jiàn);12 月1 日起大陸客入臺(tái)日配額上限調(diào)高至3000 人。10 月三亞游客增速放緩,旅游收入增長(zhǎng)加快。張家界鼓勵(lì)鄰省自駕游;峨眉山與洪雅縣簽約,大峨眉國(guó)際旅游區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)拉開(kāi)帷幕;海口往猴島旅游公路全線貫通,實(shí)現(xiàn)道路硬化。10 月錦江經(jīng)濟(jì)型酒店出租率同比提升近3pct;首旅集團(tuán)酒店板塊調(diào)整加速進(jìn)行。在線商旅:在線旅游備戰(zhàn)“雙12”,價(jià)格戰(zhàn)移至無(wú)線客戶(hù)端。
旅游政策:上海國(guó)資改革方案完成簽字程序,強(qiáng)調(diào)五突破口。三游數(shù)據(jù):相比二季度禽流感及地震影響,三季度旅游市場(chǎng)回升。自然景區(qū)年底交通改善,配套營(yíng)銷(xiāo)推出,包括張家界、黃山、峨眉山等。餐飲業(yè):半價(jià)桶活動(dòng)提振肯德基11 月在華同店銷(xiāo)售額同比持平。星級(jí)酒店與經(jīng)濟(jì)型酒店:三季度全國(guó)星級(jí)酒店經(jīng)營(yíng)指標(biāo)同比情況較二季度改善。
平安證券
12 月4 日,工信部宣布向三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)放TD-LTE 牌照,在條件成熟時(shí)根據(jù)企業(yè)申請(qǐng)發(fā)放FDD-LTE牌照,同時(shí)中國(guó)移動(dòng)獲得固網(wǎng)建設(shè)許可,宣告4G時(shí)代即將到來(lái)。將提升網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量,優(yōu)化現(xiàn)有應(yīng)用的同時(shí),網(wǎng)絡(luò)環(huán)境和終端優(yōu)化帶動(dòng)商業(yè)應(yīng)用升級(jí),利好游戲、視頻等行業(yè);短期對(duì)電信聯(lián)通影響不大,主要在移動(dòng),,中移動(dòng)將會(huì)有強(qiáng)烈的推廣4G 業(yè)務(wù)的沖動(dòng),預(yù)計(jì)時(shí)間在明年中期,網(wǎng)絡(luò)速度加快手游向重度游戲進(jìn)化,獲得固網(wǎng)建設(shè)許可后,提升中移動(dòng)對(duì)增值業(yè)務(wù)的需求,如寬帶捆綁試聽(tīng)新媒體。
中信建投
【出版發(fā)行】《動(dòng)漫藍(lán)皮書(shū):中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2013)》發(fā)布,去年全國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值近760億元!净ヂ(lián)網(wǎng)金融】比特幣行情瘋狂,價(jià)格突破一千美元,年漲幅已過(guò)7600%!净ヂ(lián)網(wǎng)】互聯(lián)網(wǎng)反壟斷第一案, 奇虎360上訴騰訊濫用市場(chǎng)支配地位一案的二審在最高人民法院開(kāi)庭。【廣播電視】歌華未來(lái)機(jī)頂盒全部采用語(yǔ)音遙控器!揪W(wǎng)絡(luò)視頻】視頻網(wǎng)站引爆綜藝節(jié)目獨(dú)播新戰(zhàn)場(chǎng),愛(ài)奇藝獲得五大綜藝節(jié)目獨(dú)播權(quán)。【影視動(dòng)漫】2013賀歲檔排片平淡,總片量和單片成本雙雙走低,賀歲檔回歸理性!菊蠣I(yíng)銷(xiāo)】阿里巴巴收購(gòu)移動(dòng)廣告平臺(tái)友盟。【電影行業(yè)】票房方面,本周進(jìn)口分賬片《地心引力》、《饑餓游戲2:星火燎原》繼續(xù)強(qiáng)勢(shì),國(guó)產(chǎn)芯片強(qiáng)勢(shì)上映,2天即超過(guò)5千萬(wàn)票房,《雷神2》進(jìn)入票房末期階段。
興業(yè)證券
行業(yè)要聞:【黑色星期五】游戲機(jī)大戰(zhàn),微軟Xbox One31%份額完勝索尼PS4 的15%;【在線教育】世紀(jì)佳緣創(chuàng)始人龔海燕再投在線教育或迎紅海競(jìng)爭(zhēng);【新浪】?jī)?nèi)測(cè)“微財(cái)富”理財(cái)平臺(tái),新浪微博版“余額寶”即將登場(chǎng);【東方財(cái)富網(wǎng)】由天天基金網(wǎng)和匯添富基金聯(lián)合推出名為“財(cái)富債添利”的年化收益率高達(dá)7%的理財(cái)產(chǎn)品;【文化部】督促手游企業(yè)需加強(qiáng)產(chǎn)品自審;【騰訊】移動(dòng)游戲《天天飛車(chē)》發(fā)布會(huì)即將召開(kāi);【《我叫MT》】推網(wǎng)頁(yè)版微端 12 月5 日開(kāi)啟封測(cè);【UC】全資收購(gòu)PP 助手彌補(bǔ)iOS 分發(fā)短板交易金額不詳;【4G】中國(guó)移動(dòng)/聯(lián)通/電信 均獲TD-LTE 4G 牌照。
中金公司
電影市場(chǎng):1)華策高調(diào)宣布進(jìn)軍電影產(chǎn)業(yè),與郭敬明在未來(lái)5 年合作5 部電影,并推出大影視計(jì)劃三部曲,包括設(shè)立最世劇本原創(chuàng)中心、最世文化泛媒體傳播計(jì)劃及“新導(dǎo)演2+2開(kāi)發(fā)計(jì)劃”;擬入股并深度獨(dú)家合作國(guó)內(nèi)最大影視植入廣告公司合潤(rùn)。2)賀歲檔排片,12 月新片降至18 部,單片成本3年最低。3)截至11 月29 日,樂(lè)視影業(yè)/華誼《控制》累計(jì)票房3900 萬(wàn);《掃毒》累計(jì)5200 萬(wàn)。4)《私人定制》關(guān)注度高,市場(chǎng)票房預(yù)計(jì)過(guò)十億。
新媒體:1)樂(lè)視超級(jí)電視S50 十月份銷(xiāo)量6.8 萬(wàn)臺(tái)。2)北緯通信設(shè)立手機(jī)游戲研發(fā)平臺(tái)酷游網(wǎng)絡(luò)(控股)。3)東方財(cái)富網(wǎng)推出百萬(wàn)元起購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品,10 分鐘售罄,募資規(guī)模1.5億。4)騰訊游戲數(shù)據(jù):手游市場(chǎng)的前五大渠道市場(chǎng)份額超80%,排行榜前10 的開(kāi)發(fā)商市場(chǎng)份額40%。
電視市場(chǎng):1)華誼授權(quán)北京衛(wèi)視打造真人秀節(jié)目《私人訂制》,欄目中標(biāo)額過(guò)億,華誼獲得授權(quán)費(fèi)并參與分成。2)14 年黃金檔“音樂(lè)節(jié)目”落定,分別為《我是歌手》(樂(lè)視網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家)、《最美和聲》、《中國(guó)好聲音》(騰訊視頻網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家)、《夢(mèng)想星搭檔》。3)華策影視《天龍八部》確定將于12 月下旬登陸湖南衛(wèi)視黃金檔,1 月登陸浙江衛(wèi)視。
廣告市場(chǎng):10 月傳統(tǒng)媒體廣告刊例花費(fèi)環(huán)比下降7%,同比增長(zhǎng)4%,主要受季節(jié)因素影響。電視(+6%)、電臺(tái)(+6%)、戶(hù)外(+2%)刊例花費(fèi)同比增長(zhǎng)。
中信證券
傳統(tǒng)媒體動(dòng)態(tài):民營(yíng)文化企業(yè)加快發(fā)展;中國(guó)電信與愛(ài)上電視傳媒聯(lián)手打造全新IPTV業(yè)務(wù);中國(guó)新媒體動(dòng)漫聯(lián)盟成立;國(guó)家多舉措發(fā)展移動(dòng)數(shù)字出版;43涉嫌違法電視購(gòu)物廣告被曝光。
新媒體動(dòng)態(tài):優(yōu)酷斬獲5項(xiàng)大獎(jiǎng)明年擬投資3億自制劇;愛(ài)奇藝《打狗棍》播放超8億,自制劇《見(jiàn)鬼》接棒;PPTV正式開(kāi)播國(guó)內(nèi)首部多屏聯(lián)動(dòng)情景喜劇《女神辦公室》;盛大游戲斬獲2013金翎獎(jiǎng)八項(xiàng)權(quán)威大獎(jiǎng);當(dāng)當(dāng)宣戰(zhàn)唯美會(huì)特賣(mài)模式;阿里巴巴發(fā)布卓普小黑2;蘇寧易購(gòu)萬(wàn)人空巷搶家電;易信跟陌陌搶生意打同城約會(huì)牌;人人網(wǎng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)SMS布局“90后”生態(tài)圈;開(kāi)心網(wǎng)《土豪OL》牽手《私人定制》成官方合作手游。
IPO開(kāi)閘:預(yù)計(jì)明年1月50家已過(guò)會(huì)企業(yè)掛牌,其中旅游行業(yè)中眾信旅游已過(guò)會(huì),建議關(guān)注。公款消費(fèi):中央發(fā)文,嚴(yán)禁各種名義變相公款出國(guó)旅游。出境游:季度報(bào)告顯示61%旅行社預(yù)計(jì)四季度出境旅游人數(shù)會(huì)下降。福布斯排行榜:中國(guó)最佳旅游城市前三:北上廣;大陸最佳商業(yè)城市:廣深滬。
中投證券
2013 年第47 周(11/18-11/24)共有4 部新片上映:《地心引力》、《饑餓游戲2:星火燎原》、《暴躁天使》和《控制》。這一周觀影人數(shù)為1149 萬(wàn)人次,較前一周上升20%。電影總票房為4.2 億元,較前一周上升26%。票房排名前十的影片如表4,其中奪冠影片為《地心引力》,票房占比達(dá)52.3%。
東興證券
電電影市場(chǎng)情況。賀歲檔“小數(shù)據(jù)”橫行。總上映片量只有18 部左右,遠(yuǎn)低于去年同期的25 部;單片投資最高的《掃毒》成本為1.2 億,在去年《一九四二》面前連土豪都算不上;古裝武俠片難覓蹤影,只剩《四大名捕2》一棵獨(dú)苗;張藝謀、徐克、陳凱歌們都失蹤了,馮小剛看著圍在身邊的寧浩、陳木勝,高處不勝寒;周迅、范冰冰、舒淇、徐靜蕾們倒是終于可以安心跨年了,《風(fēng)暴》里的姚晨成了賀歲女王,帶著白百何、倪妮、劉亦菲們玩起過(guò)家家。
近期銀幕熱點(diǎn)!稛o(wú)人區(qū)》網(wǎng)絡(luò)關(guān)注度最高,百度指數(shù)、電影網(wǎng)等專(zhuān)業(yè)電影網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示!毒旃适2013》、《私人定制》則位居其后。主要原因?yàn),四年未上映的話題性,以及徐崢、黃渤的票房號(hào)召力。
渤海證券
國(guó)際上:培生集團(tuán)同意3.82億英鎊出售Mergermarket;網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)增速放緩,美國(guó)移動(dòng)廣告增長(zhǎng)127%。我國(guó)市場(chǎng):據(jù)艾瑞咨詢(xún)統(tǒng)計(jì),三季度中國(guó)網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)突破50億;無(wú)錫廣告產(chǎn)業(yè)園建全國(guó)唯一互聯(lián)網(wǎng)廣告產(chǎn)業(yè)基地;樂(lè)視贊助《爸爸去哪兒2》,節(jié)目中將出現(xiàn)“樂(lè)視TV超級(jí)電視”的身影,合作費(fèi)達(dá)4500萬(wàn);11.25-12.01內(nèi)地票房3.6億,環(huán)比略降,《地心引力》1.4億蟬聯(lián),要完成220億的票房目標(biāo),12月周均票房要達(dá)到5億,第三周即將上映的《私人定制》、《警察故事2013》配合圣誕檔期,值得期待。
國(guó)信證券
1、全國(guó)假日辦27 日公布3 個(gè)法定節(jié)假日調(diào)休備選方案,再次面向全國(guó)公開(kāi)征求意見(jiàn)。目前保留春節(jié)、國(guó)慶黃金周的方案三支持率最高,超過(guò)50%。
2、根據(jù)深圳新聞網(wǎng)的報(bào)道,11 月28 日深圳機(jī)場(chǎng)T3 新航站區(qū)正式啟用。
3、據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道,云南瑞麗有望納入自由貿(mào)易園區(qū)試點(diǎn),發(fā)展旅游、免稅購(gòu)物、教育培訓(xùn)、文化體育娛樂(lè)、會(huì)展等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。
4、據(jù)11 月25 日中財(cái)網(wǎng)等媒體報(bào)道,上海市國(guó)資委有意引入新加坡的淡馬錫管理模式,進(jìn)一步深化國(guó)資改革的決定有望于近期推出。
宏源證券
海洋旅游成旅游經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn),2013年為中國(guó)海洋旅游年,以大陸型觀光產(chǎn)品為主的中國(guó)旅游走向海洋。赴韓游客提前破千萬(wàn),中國(guó)游客占三成。預(yù)計(jì)2015 年中國(guó)將成全球最大的商旅市場(chǎng)。郵輪旅游迎來(lái)最佳發(fā)展期,是我國(guó)旅游業(yè)增長(zhǎng)最快的新亮點(diǎn),是中國(guó)旅游業(yè)“十二五”時(shí)期重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域。四川興利達(dá)集團(tuán)收購(gòu)美國(guó)洛杉磯托倫斯市的萬(wàn)豪酒店,中國(guó)企業(yè)掀起海外酒店并購(gòu)潮。首旅旗下高端酒店“諾金”將拓展高端游。
三、 重點(diǎn)文化傳媒上市公司個(gè)股資訊
奧飛動(dòng)漫(002292):原創(chuàng)與收購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)。公司自有IP 基本成熟,市場(chǎng)地位穩(wěn)固;通過(guò)收購(gòu)豐富IP 體系。原創(chuàng)與收購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)。公司自有IP 基本成熟,市場(chǎng)地位穩(wěn)固;通過(guò)收購(gòu)豐富IP 體系。外延布局手機(jī)游戲,分享手游行業(yè)爆發(fā)性增長(zhǎng);漫游互動(dòng),增加盈利變現(xiàn)載體,最大化奧飛動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值。預(yù)計(jì)14年推出4-5部動(dòng)畫(huà)電影,人民幣4-5億元票房。公司收購(gòu)的手游公司愛(ài)樂(lè)游與方寸科技有業(yè)界基礎(chǔ),預(yù)計(jì)后續(xù)推出的手游大作有望創(chuàng)造高流水。借助孩之寶海外渠道,優(yōu)質(zhì)玩具將打入北美歐洲,提升海外收入。
華策影視(300133):12月1日華策影視與最世文化戰(zhàn)略合作新聞發(fā)布會(huì)—“一個(gè)來(lái)自未來(lái)的爆炸”召開(kāi),除《小時(shí)代》3、4外,在未來(lái)的五年內(nèi)將與郭敬明合作5部電影,并且每五年制定一次新的合作計(jì)劃。其中《小時(shí)代3》將于12月正式啟動(dòng),定名為《刺金時(shí)代》,初步確定于2014年夏上映!缎r(shí)代》3、4之后將針對(duì)最主流的年輕觀眾啟動(dòng)青春魔幻史詩(shī)電影系列《幻城》。此舉為公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸之舉,看中主流娛樂(lè)消費(fèi)人群年輕化背景下,最世文化年輕團(tuán)隊(duì)的潛力。成立華策最世劇本原創(chuàng)中心,開(kāi)展最世文化泛媒體傳播計(jì)劃,以及“新導(dǎo)演2+2”計(jì)劃。
光線傳媒(300251):《四大名捕2》主打3D魔幻武俠題材,12月賀歲檔能否出現(xiàn)類(lèi)似去年的單片行情值得關(guān)注。系列武俠、人氣演員和特效,前作在去年取得近2億票房,為后續(xù)提供保障,票房有望穩(wěn)中有升,預(yù)計(jì)2.3-3.36億元。拍片經(jīng)過(guò)靈活調(diào)整,作為光線的年度收尾大戲,由于《地心引力》等定檔,《四大名捕2》扯檔至6日,有助于票房發(fā)揮。
藍(lán)色光標(biāo)(300058):6日舉行了投資者電話會(huì)議。強(qiáng)調(diào)未來(lái)十年發(fā)展的三大戰(zhàn)略目標(biāo):數(shù)字化,國(guó)際化,增長(zhǎng)目標(biāo):2012 年后的8-10 年內(nèi),收入實(shí)現(xiàn)10 倍增長(zhǎng)。藍(lán)標(biāo)收入原來(lái)主要來(lái)自客戶(hù)的公關(guān)市場(chǎng)預(yù)算,目前正向客戶(hù)的營(yíng)銷(xiāo)預(yù)算上拓展。并購(gòu)整合順利,前期收購(gòu)的品牌表現(xiàn)穩(wěn)健。主要品牌博杰、SNK、今久2013年表現(xiàn)亮眼,可能超過(guò)業(yè)績(jī)對(duì)賭。并購(gòu)依然是公司的核心戰(zhàn)略。IPO 重啟后市場(chǎng)普遍擔(dān)心公司并購(gòu)戰(zhàn)略的實(shí)施難度增大,管理層認(rèn)為無(wú)論從海外經(jīng)驗(yàn)還是IPO 關(guān)閉前的并購(gòu)市場(chǎng)情況來(lái)看,市場(chǎng)都無(wú)需過(guò)于擔(dān)心。
新華傳媒(600825):上海新一輪國(guó)企改革總體方案呼之欲出,我們預(yù)期上海報(bào)業(yè)集團(tuán)成立后,將在2014 年將成為上海文化國(guó)資整合的先行代表,為新華傳媒相關(guān)業(yè)務(wù)的重組、資產(chǎn)注入與新業(yè)務(wù)拓展提供諸多可能空間。公司已在電子商務(wù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新業(yè)務(wù)拓展的初步成功,東重組后,公司將作為區(qū)域壟斷性的龍頭集團(tuán),因資源的集約性與發(fā)展的標(biāo)桿性實(shí)現(xiàn)新的突破。
中青旅(600138): 5日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。濮院項(xiàng)目落地,“微旅游”平臺(tái)價(jià)值顯現(xiàn)。濮院項(xiàng)目預(yù)計(jì)占地2000 畝,面積較烏鎮(zhèn)更大,定位更加高端。古北項(xiàng)目將打造京郊最成功微旅游景點(diǎn),預(yù)計(jì)于元旦前后再次試營(yíng)業(yè),于4-5 月份正式推出迎接旅游旺季到來(lái)。遨游網(wǎng)升級(jí),助力旅游業(yè)務(wù)“O2O”創(chuàng)新,具備巨大發(fā)展空間。收購(gòu)烏鎮(zhèn)15%的股權(quán),14 年業(yè)績(jī)高增速確定。
中國(guó)國(guó)旅(601888): 于5日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。根據(jù)財(cái)政部10 月份文件,未來(lái)海南只會(huì)有兩個(gè)免稅店,其它區(qū)域不再受理離島免稅申請(qǐng)。三亞市為海棠灣國(guó)際購(gòu)物中心,?谑袨橛^瀾湖免稅店。海棠灣項(xiàng)目將于14 年8 月份開(kāi)業(yè),屆時(shí)三亞店將會(huì)關(guān)閉。預(yù)計(jì)14 年三亞離島免稅保持雙位數(shù)增長(zhǎng),海棠灣項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年實(shí)現(xiàn)打平。免稅電子商務(wù)有望近期推出,酒店選貨,機(jī)場(chǎng)提貨。市內(nèi)免稅店是大趨勢(shì),國(guó)旅聯(lián)合青島進(jìn)行試水。新旅游法利好大型國(guó)旅。
錦江股份(600754): 10 月新開(kāi)直營(yíng)店3家,加盟店6家;有限服務(wù)型連鎖酒店平均入住率為85.77%,大幅超過(guò)12年同期2個(gè)百分點(diǎn),經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)利好,自貿(mào)區(qū)催化下,利好公司位于上海地區(qū)的餐飲酒店預(yù)訂。新一輪上海國(guó)資改革方案將于12月初公布,無(wú)論從地點(diǎn)上海還是從業(yè)務(wù)餐飲酒店看,國(guó)企改革都將帶來(lái)巨大改善,業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10%-20%。迪斯尼公司在上海陸家嘴打造最大的迪斯尼旗艦店,15年開(kāi)業(yè),同時(shí)主題公園將于其后開(kāi)園,帶來(lái)客流增長(zhǎng)。
三特索道(002159):公司12月6日晚間發(fā)布公告:12 月 5 日,當(dāng)代科技通過(guò)深圳證券交易所大宗交易方式增持,占公司總股份的 4.17%。本次變更后,當(dāng)代科技持有占公司總股份的 14.82%,成為本公司第一大股東。此次為一個(gè)月內(nèi)第三次從孟凱手中承接公司股份,如果實(shí)際控制人武漢高科國(guó)有控股集團(tuán)沒(méi)有實(shí)際動(dòng)作,則意味著三特索道將由國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)為民營(yíng)性質(zhì),迎合國(guó)企改革的大潮,有利于公司管理層與公司利益的融合,激勵(lì)推進(jìn)更加便利。由于新開(kāi)業(yè)務(wù)虧損、財(cái)務(wù)費(fèi)用高企等因素,公司主業(yè)承壓,但預(yù)計(jì)2014年融資解決情況下,財(cái)務(wù)費(fèi)用壓縮,千島湖、梵凈山等項(xiàng)目增長(zhǎng)良好,主業(yè)回升,但幅度不大。15年后主業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期更為明確。
宋城股份(300144):公司杭州大本營(yíng)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,宋城景區(qū)客流量穩(wěn)定,杭州樂(lè)園及爛蘋(píng)果樂(lè)園業(yè)績(jī)持續(xù)攀升,異地復(fù)制項(xiàng)目(三亞千古情)成功打響第一炮,預(yù)計(jì)2014年將實(shí)現(xiàn)盈利。2014年將繼續(xù)推出兩個(gè)復(fù)制項(xiàng)目,麗江和九寨項(xiàng)目。產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面,公司積極探索城市演藝及輕資產(chǎn)的演藝輸出模式,在宋城景區(qū)周邊打造中國(guó)演藝谷,是整合上下游的有益嘗試。
騰邦國(guó)際(300178):A 股市場(chǎng)屈指可數(shù)的商旅服務(wù)投資標(biāo)的,公司依靠在外迅速擴(kuò)張分銷(xiāo)渠道,有效形成了自己在機(jī)票代售領(lǐng)域內(nèi)的議價(jià)能力,向中小企業(yè)提供較低成本的差旅管理(TMC)服務(wù),且開(kāi)展自身金融業(yè)務(wù)。目前中國(guó)旅游商務(wù)市場(chǎng)存在新生企業(yè)的空間,公司規(guī)劃今明兩年繼續(xù)收購(gòu)中小商旅企業(yè),并實(shí)現(xiàn)旅游服務(wù)線上線下融合。機(jī)票代理仍然是今明兩年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的主力。TMC是公司當(dāng)前發(fā)展的重中之重,預(yù)計(jì)年內(nèi)收入同比將實(shí)現(xiàn)翻番。騰付通和融易行等金融業(yè)務(wù)盤(pán)活TMC業(yè)務(wù)資金鏈,預(yù)計(jì)明年將全面貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
四、 券商觀點(diǎn)與深度分析
長(zhǎng)江證券從 2014 衛(wèi)視廣告招標(biāo)和節(jié)目編排研判電視內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值
2014 央視、湖南衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視等廣告招標(biāo)情況仍屬樂(lè)觀。央視未公布總數(shù)據(jù),我們判斷有10%左右的穩(wěn)健增長(zhǎng)。央視今年招標(biāo)方式有較大調(diào)整,大量資源改為簽約認(rèn)購(gòu)方式,因而公開(kāi)招標(biāo)部分不具備可比性,但二部分相加總金額我們預(yù)計(jì)仍超過(guò)去年158.8 億的水平,或達(dá)到170-180 億元。中標(biāo)企業(yè)中消費(fèi)類(lèi)行業(yè)表現(xiàn)不俗,一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化和企業(yè)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的樂(lè)觀預(yù)期。
湖南衛(wèi)視拿出約20%的少量資源招標(biāo),低價(jià)12億元,中標(biāo)金額達(dá)17.58 億元,溢價(jià)率48%。招標(biāo)的主要欄目為《我是歌手第二季》和《金鷹劇場(chǎng)》,不包括《快樂(lè)大本營(yíng)》《天天向上》和新晉人氣節(jié)目《爸爸去哪兒》,因而整體更值期待。浙江衛(wèi)視拿出了約10 億標(biāo)的資源,中標(biāo)金額超過(guò)13 億,《中國(guó)好聲音》態(tài)勢(shì)依然強(qiáng)勁。整體來(lái)看招標(biāo)數(shù)據(jù)反映電視仍保持最強(qiáng)的廣告媒體平臺(tái)的地位,短期之內(nèi)對(duì)于電視廣告價(jià)值衰退的擔(dān)憂可以祛除,同時(shí)電視臺(tái)分化態(tài)勢(shì)趨明顯。
2014 年各大衛(wèi)視黃金時(shí)段擬播出電視劇出爐,我們對(duì)相關(guān)劇目的基本情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。在納入統(tǒng)計(jì)的百余部劇目中,制作投資機(jī)構(gòu)仍然延續(xù)比較分散的格局,一般一家機(jī)構(gòu)僅貢獻(xiàn)一部劇,但華策影視、華錄百納、華誼兄弟、光線傳媒、新文化等五家影視上市公司參與投資發(fā)行的劇目均達(dá)到兩部或以上,而這些公司近期擬并購(gòu)標(biāo)的的作品也多部進(jìn)入名單;綜合來(lái)看,依托于自身較強(qiáng)實(shí)力和上市后的資金優(yōu)勢(shì),影視上市公司在電視劇端顯現(xiàn)出龍頭效應(yīng)。同時(shí),大劇獨(dú)播趨向于明顯,除湖南衛(wèi)視堅(jiān)持獨(dú)播策略外,安徽衛(wèi)視、江蘇、浙江等衛(wèi)視也出現(xiàn)相當(dāng)比例的獨(dú)播劇。流行數(shù)年的2 臺(tái)、4 臺(tái)聯(lián)合上星首播的方式迅速有變革之態(tài)。產(chǎn)生如下影響:
價(jià)格方面,多臺(tái)聯(lián)播所形成的高價(jià)格劇目的減少短期之內(nèi)會(huì)對(duì)主要提供優(yōu)質(zhì)劇的企業(yè)造成一定沖擊;而中長(zhǎng)期來(lái)看,之前由于聯(lián)播劇的占比較大導(dǎo)致收視分流,單個(gè)衛(wèi)視收視率有下降趨勢(shì),獨(dú)播興起后有望帶動(dòng)單臺(tái)收視率的提升從而放大廣告價(jià)值,因而獨(dú)播優(yōu)質(zhì)劇的價(jià)格一定會(huì)處于上升趨勢(shì),此外首輪獨(dú)播劇二輪發(fā)行的價(jià)格會(huì)相對(duì)高,對(duì)首輪價(jià)格的下降形成一定補(bǔ)充。
數(shù)量方面,隨著獨(dú)播劇的數(shù)量增多,電視臺(tái)整體需求勢(shì)必增加,從而能更多消化產(chǎn)能,對(duì)于行業(yè)整體是個(gè)利好,而其中最受益的是量產(chǎn)符合衛(wèi)視播出標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)性?xún)r(jià)比較高劇目的企業(yè),產(chǎn)品品質(zhì)和價(jià)格均符合衛(wèi)視獨(dú)播的定位,投資成功率有望得到提升。
興業(yè)證券聚焦龍頭崛起,把握改革機(jī)遇
跨年來(lái)看,形成板塊成長(zhǎng)主動(dòng)力的核心要素依然延續(xù):經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的長(zhǎng)期機(jī)會(huì);現(xiàn)階段行業(yè)處于較快成長(zhǎng)期、具備相對(duì)成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì);并購(gòu)重組加速公司規(guī)模成長(zhǎng),三中全會(huì)再次強(qiáng)調(diào)促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)兼并重組。從這個(gè)角度來(lái)看,中長(zhǎng)期而言傳媒行業(yè)依然具備持續(xù)向上的動(dòng)能。
中國(guó)傳媒行業(yè)目前正處在加速整合的階段,雖然短期受政策及部分事件性影響有所波折,但大勢(shì)不改。1)內(nèi)容環(huán)節(jié)的整合在手機(jī)游戲、影視、動(dòng)漫制作等領(lǐng)域表現(xiàn)的尤為突出,核心在于對(duì)上游優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作和版權(quán)資源的鎖定,這種趨勢(shì)在明年將在體量、頻次、行業(yè)、區(qū)域等方面都有大幅度提升。2)渠道方面電視和PC 互聯(lián)網(wǎng)格局已定,IPTV、OTT 等新的渠道在快速成長(zhǎng);同時(shí)新渠道對(duì)傳統(tǒng)渠道的替代正在深化,典型代表即互聯(lián)網(wǎng)金融。3)已經(jīng)可以看到上下游整合的嘗試,并以新媒體領(lǐng)域?yàn)橹鳌?)文化體制改革開(kāi)始啟動(dòng),推動(dòng)國(guó)有文化類(lèi)企業(yè)之間的重組,中長(zhǎng)期而言有望重塑整個(gè)國(guó)有文化體系。
渤海證券 新股發(fā)行改革意見(jiàn)出爐,行業(yè)估值下行風(fēng)險(xiǎn)增加
11 月30 日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)3 下午召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì),發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示,意見(jiàn)發(fā)布后,需要一個(gè)月左右的時(shí)間進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作,2014 年1 月,預(yù)計(jì)將有50 家公司陸續(xù)完成上市。
據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至11 月28 日,已過(guò)會(huì)企業(yè)有83 家。其中,創(chuàng)業(yè)板43 家,傳媒行業(yè)有2 家企業(yè)過(guò)會(huì),分別是思美傳媒和中航文化,行業(yè)均屬于營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)板塊中的廣告行業(yè)。
IPO 開(kāi)閘對(duì)行業(yè)的主要影響有三點(diǎn):
1、傳媒板塊個(gè)股由于其成長(zhǎng)性和稀缺性,受到資金關(guān)注較多,而隨著IPO 重啟,投資標(biāo)的增加,場(chǎng)內(nèi)資金會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)移,短期行業(yè)的估值下行風(fēng)險(xiǎn)較大;
2、行業(yè)并購(gòu)方面,一些原已放棄上市、尋求被收購(gòu)的公司又重新開(kāi)始準(zhǔn)備IPO,而目前部分上市公司出現(xiàn)了并購(gòu)重組進(jìn)度受阻的情況,因此行業(yè)并購(gòu)熱的現(xiàn)象可能會(huì)轉(zhuǎn)冷,同樣會(huì)導(dǎo)致估值下行的壓力;
3、長(zhǎng)期來(lái)看,行業(yè)龍頭越做越強(qiáng)的趨勢(shì)更加明顯,目前傳媒行業(yè)在整體市值為6 千多億元,占全部A 股比例為2.25%,占比仍然偏小,上市公司的增加會(huì)加大行業(yè)在資本市場(chǎng)的影響力,直接融資渠道的放開(kāi)將有利于緩解行業(yè)的資金緊張的現(xiàn)狀,促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。
中信證券 IPO 重啟對(duì)傳媒文化行業(yè)影響點(diǎn)評(píng)接受市場(chǎng)沖擊
2013 年11 月30 日下午,證監(jiān)會(huì)舉行新聞發(fā)布會(huì),發(fā)布關(guān)于《進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》,對(duì)于傳媒行業(yè)相關(guān)影響,我們點(diǎn)評(píng)如下:
目前排隊(duì)上市的公司以中小板和創(chuàng)業(yè)板為主,IPO開(kāi)閘預(yù)計(jì)導(dǎo)致資金分流。另一方面根據(jù)《意見(jiàn)》,未來(lái)新股發(fā)行由審批制逐漸轉(zhuǎn)向注冊(cè)制,股票供給將增加,預(yù)計(jì)即期將沖擊傳媒板塊估值。
在板塊受到短期沖擊之后,我們認(rèn)為2014 年傳媒板塊行情整體將呈現(xiàn)前低后高,個(gè)股經(jīng)過(guò)去偽存爭(zhēng),行情表現(xiàn)分化。具體來(lái)講,我們看好互聯(lián)網(wǎng)、影視內(nèi)容和整合營(yíng)銷(xiāo)為代表的新媒體板塊,以及積極進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和進(jìn)一步深化改革的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭。邏輯有四:內(nèi)生文化需求,科技創(chuàng)新推動(dòng),并購(gòu)?fù)庋影l(fā)展,國(guó)企改革與轉(zhuǎn)型。
在重啟的首批50 家公司中,傳媒上市公司包括中航文化和思美傳媒,兩家公司都屬于廣告行業(yè)代表性公司。廣告行業(yè)整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng),整體市場(chǎng)規(guī)模接近3000 億,2013 年增速有望達(dá)到10%。
中信證券國(guó)企改革大幕啟,旅游行業(yè)增活力
國(guó)企改革我們認(rèn)為將是其中推進(jìn)速度最快的領(lǐng)域之一,近期,市場(chǎng)關(guān)于國(guó)企改革方案推出預(yù)期升溫,對(duì)于旅游業(yè)產(chǎn)生影響。
國(guó)資背景主導(dǎo),旅游板塊受益改革政策紅利。目前中信餐飲旅游板塊30 家上市公司中,8 家為民營(yíng)企業(yè),其余均是國(guó)資背景,國(guó)資企業(yè)市值占比達(dá)80.2%。國(guó)企改革的大背景下,對(duì)于旅游行業(yè)這種業(yè)務(wù)是競(jìng)爭(zhēng)性、股權(quán)結(jié)構(gòu)卻十分不市場(chǎng)化的行業(yè)來(lái)說(shuō),是非常有利的變革契機(jī)。從改革方向來(lái)看,我們認(rèn)為改革預(yù)期主要集中在股權(quán)結(jié)構(gòu)改善(允許民資進(jìn)入國(guó)企壟斷領(lǐng)域、引入市場(chǎng)化機(jī)制完善股權(quán)結(jié)構(gòu)等),企業(yè)資源管理效率提升(啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)等)以及資產(chǎn)整合(國(guó)企業(yè)層面的企業(yè)合并或集團(tuán)資產(chǎn)整體上市)幾條主線。
國(guó)企改革有望助力經(jīng)營(yíng)效率提升。憑借高效的連鎖制度,可以看到大多數(shù)優(yōu)質(zhì)港股、美股旅游餐飲公司的費(fèi)用支出占比并不高,但A股國(guó)有旅游上市公司,費(fèi)用率大多在較高水平。股權(quán)結(jié)構(gòu)改善對(duì)提升公司效率、釋放盈利能力會(huì)有切實(shí)有效的體現(xiàn),無(wú)論是在戰(zhàn)略執(zhí)行、市場(chǎng)規(guī)模提升,還是費(fèi)用壓縮深挖內(nèi)潛方面,均有較大的空間。
雖然改革成果需要長(zhǎng)期檢驗(yàn),但短期來(lái)看,“國(guó)企改革”預(yù)期升溫,有望催化相關(guān)標(biāo)的估值先行提升。
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