本文轉(zhuǎn)自公眾號(hào)：中國(guó)基金報(bào)

　　作者：陳墨

　　【導(dǎo)讀】新一輪慢牛要來(lái)了？這一次管理機(jī)構(gòu)也篩選好了，剩下就是開(kāi)設(shè)投資賬戶和劃撥資金了。

　　基金君的朋友圈被“XX基金公司獲得基本養(yǎng)老金證券投資管理機(jī)構(gòu)”的消息刷屏，恭喜這些基金公司先，這一消息問(wèn)世，也意味著養(yǎng)老金的步伐真的近了。

　　市場(chǎng)一直有種預(yù)期，要等養(yǎng)老金入市，才能有大行情，大錢讓養(yǎng)老金賺被，養(yǎng)老金俗稱不能虧的錢啊。當(dāng)然，這種預(yù)期，多少有點(diǎn)主觀或者說(shuō)yy.不過(guò)好像確實(shí)有道理

　　基金君不禁再次說(shuō)一遍，雖然養(yǎng)老金入市已在市場(chǎng)上“炒作”了許多年，但這次顯然將不一樣！按照這個(gè)速度，今年年底或者明年初就有養(yǎng)老金正式入了。也意味著A股市場(chǎng)再引活水——將有新的長(zhǎng)期投資者加盟。(此處似乎應(yīng)有掌聲)

　　雖然市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老金入市也不乏爭(zhēng)議聲，但是對(duì)比美國(guó)市場(chǎng)始于20世紀(jì)80年代初的401k計(jì)劃(基本養(yǎng)老金制度)，正因?yàn)轲B(yǎng)老金的入市，維護(hù)了美國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)定，也分享了美國(guó)股市長(zhǎng)達(dá)20多年的大牛市成果�？梢哉f(shuō)，A股也可以靜靜期待新一輪慢牛的來(lái)臨。

　　21家機(jī)構(gòu)獲得資格

　　全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)12月6日公告，根據(jù)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》和全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)相關(guān)評(píng)審規(guī)定，評(píng)出21家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)。

　　具體機(jī)構(gòu)為：

　　博時(shí)基金管理有限公司、

　　長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、

　　大成基金管理有限公司、

　　富國(guó)基金管理有限公司、

　　工銀瑞信基金管理有限公司、

　　廣發(fā)基金管理有限公司、

　　海富通基金管理有限公司、

　　華泰資產(chǎn)管理有限公司、

　　華夏基金管理有限公司、

　　匯添富基金管理股份有限公司、

　　嘉實(shí)基金管理有限公司、

　　南方基金管理有限公司、

　　鵬華基金管理有限公司、

　　平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、

　　泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、

　　易方達(dá)基金管理有限公司、

　　銀華基金管理股份有限公司、

　　招商基金管理有限公司、

　　中國(guó)人保資產(chǎn)管理股份有限公司、

　　中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、

　　中信證券股份有限公司

　　10年期待入市將近

　　市場(chǎng)都說(shuō)“養(yǎng)老金”入市是一個(gè)長(zhǎng)久命題，確實(shí)因?yàn)樘岬暮茉纭?/p>

　　根據(jù)資料統(tǒng)計(jì)顯示，

　　2005年11月：人社部發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大做實(shí)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，指出各地要加強(qiáng)對(duì)做實(shí)個(gè)人賬戶基本的管理和監(jiān)督，確�；�金安全，實(shí)現(xiàn)保值增值。

　　2005年12月：國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》。

　　2006年12月：經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)社�；�金會(huì)自2006年12月開(kāi)始受托管理天津、山西、河南、新疆、吉林、黑龍江、山東、湖南、湖北9個(gè)試點(diǎn)省(市、區(qū))做實(shí)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶中的中央補(bǔ)助資金，社�；�金理事會(huì)承諾3.5%的保底收益率。

　　2012年3月：國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)同意全國(guó)社�；�金投資運(yùn)營(yíng)管理廣東省1000億元的城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金、期限為5年，資金并入全國(guó)社�；�金統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)。

　　2014年2月：國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于建立統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的意見(jiàn)》。

　　2015年1月：國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》。

　　2015年7月：國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)山東省持有1000億元基本養(yǎng)老金結(jié)余基金委托社�；�金管理，分批劃轉(zhuǎn)。

　　2015年8月：國(guó)務(wù)院發(fā)布《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》

　　2016年3月：國(guó)務(wù)院發(fā)布《全國(guó)社會(huì)保障基本條例》

　　2016年10月：人社部新聞發(fā)布會(huì)表示，下一步在年內(nèi)組織第一批委托省份和社保基金理事會(huì)簽訂合同，同時(shí)也會(huì)由社�；�金理事會(huì)牽頭組織評(píng)審委員會(huì)，優(yōu)選第一批養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)，正式啟動(dòng)投資運(yùn)營(yíng)工作。

　　2016年11月29日：四家托管機(jī)構(gòu)出爐，工商銀行（601398）、中國(guó)銀行（601988）、交通銀行（601328）和招商銀行（600036）4家銀行入選。

　　2016年12月6日：21家首批養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)出爐。

　　根據(jù)10月份發(fā)布的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金托管機(jī)構(gòu)和證券投資管理機(jī)構(gòu)的評(píng)審公告，其中社保基金會(huì)開(kāi)展基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)評(píng)審工作，包括評(píng)審公告、申請(qǐng)?zhí)峤�、申�?qǐng)受理、專家評(píng)審、社保基金會(huì)審定、結(jié)果公告、監(jiān)管部門備案七個(gè)階段。

　　目前這七個(gè)階段已經(jīng)快走完了。

　　那么管理人選好了，什么時(shí)候可以入市？

　　近期媒體消息稱可能在12月份中下旬就可能，也有人士稱明年初入市也是大概率事件。

　　有消息稱隨后的步驟僅剩下，

　　1、完成投資管理機(jī)構(gòu)的答辯和評(píng)審

　　2、公布首批基金投資管理機(jī)構(gòu)名單

　　3、簽署合同

　　4、開(kāi)立賬戶劃撥資金，進(jìn)入日常投資管理階段。

　　如此看來(lái)，這一次管理機(jī)構(gòu)也篩選好了，剩下就是開(kāi)設(shè)投資賬戶和劃撥資金了。

　　養(yǎng)老金入市量多大？

　　其實(shí)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》中對(duì)入市養(yǎng)老金投資方向和范圍進(jìn)行了明確限定：養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單；國(guó)債，政策性、開(kāi)發(fā)性銀行債券，信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債、企業(yè)(公司)債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債)、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購(gòu)；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權(quán)，股指期貨，國(guó)債期貨。

　　還包括了國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，以及國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。(國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市范圍限定為中央企業(yè)及其一級(jí)子公司，以及地方具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭企業(yè)，包括省級(jí)財(cái)政部門、國(guó)有資產(chǎn)管理部門出資的國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)。)

　　按照比例

　　投資比例詳解

　　目前有多位專家表示首批入市的養(yǎng)老金規(guī)模在200-300億元左右，市場(chǎng)期待的顯然是細(xì)水長(zhǎng)流的的資金。

　　市場(chǎng)也很多暢想的測(cè)算：

　　更多的預(yù)期是3000億元左右。如某券商分析師預(yù)測(cè)，依據(jù)可供運(yùn)營(yíng)管理養(yǎng)老資金2萬(wàn)億元與初始投資A股比例15%計(jì)算，預(yù)計(jì)初始養(yǎng)老金入市規(guī)模約為3000億元，約占當(dāng)前A股流通市值的0.77%。

　　有媒體報(bào)道，參考之前企業(yè)年金基金和社�；�金的投資比例表示，預(yù)計(jì)首次養(yǎng)老金入市比例約為目前可供運(yùn)營(yíng)管理養(yǎng)老資金的12%，也就是2400億元。

　　此前國(guó)金證券（600109）預(yù)計(jì)，養(yǎng)老金初期入市規(guī)模約為3000億,占A股流通市值比例約為1%。

　　中金公司研報(bào)：雖然30%的投資比例是養(yǎng)老金入市的上限，但在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中可能不會(huì)很快達(dá)到這一上限。以企業(yè)年金為例，通過(guò)對(duì)比，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資辦法與企業(yè)年金相似，而2014年企業(yè)年金權(quán)益類資產(chǎn)占比只有6%，遠(yuǎn)低于30%的上限。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，為安全考慮，投資股市的比例很可能達(dá)不到30%。

　　也有人士表示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的歸集和市場(chǎng)化投資將是一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的過(guò)程�！掇k法》規(guī)定，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的委托人是省級(jí)社保，而目前我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金省級(jí)統(tǒng)籌的覆蓋面還不是很大，因此基金的歸集有一個(gè)過(guò)程。

　　入市偏愛(ài)什么

　　參考社保和企業(yè)年金配置看養(yǎng)老金入市標(biāo)的

　　業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，個(gè)股選擇方面將以大盤股、低估值藍(lán)籌股、行業(yè)龍頭股為主。

　　先看企業(yè)年金的重倉(cāng)股：

　　企業(yè)年金的重倉(cāng)股

　　目前企業(yè)年金總體規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億，也多數(shù)都是委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)管理。數(shù)據(jù)顯示，中報(bào)重倉(cāng)股為23個(gè)，持有市值較高的是首航節(jié)能（002665）、岳陽(yáng)紙業(yè)、南洋科技（002389）、美欣達(dá)（002034）、大冶特鋼（000708）、海普瑞（002399）、鴻博股份（002229）等。所持倉(cāng)的不少個(gè)股三季度以來(lái)表現(xiàn)好大盤指數(shù)。

　　不過(guò)，超過(guò)90%企業(yè)年金計(jì)劃屬于擁有保密性單一計(jì)劃，只有少部分是需要披露資產(chǎn)配置的集合計(jì)劃和其他計(jì)劃，真實(shí)資產(chǎn)配置情況仍比較“神秘”。

　　相比中報(bào)，三季報(bào)也解開(kāi)了一些企業(yè)年金布局的情況，不少新進(jìn)個(gè)股值得關(guān)注。

　　再看看社保基金情況：

　　資訊數(shù)據(jù)顯示，社�；�金二季度出現(xiàn)在709只個(gè)股前十大流通股東名單當(dāng)中，合計(jì)持有股數(shù)為116.6233億股，市值達(dá)1678.5452億元。這709只個(gè)股中，社保新進(jìn)155只個(gè)股。

　　其中，社保新進(jìn)持股數(shù)量排名靠前的個(gè)股有南方航空（600029）、杰賽科技（002544）、長(zhǎng)盈精密（300115）、東方航空（600115）、大名城（600094）、啟迪桑德（000826）、海大集團(tuán)（002311）、湖南黃金、石化機(jī)械（000852）、國(guó)金證券。

　　在看看三季報(bào)所披露的社�；�金配置情況。

　　1、持有市值較高的品種

　　持有市值較高的品種

　　2、三季度新進(jìn)的品種

　　三季度新進(jìn)的品種