經(jīng)濟(jì)日報-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京4月14日訊（記者周琳）步入2020年第二季度，在“一手抓復(fù)工復(fù)產(chǎn)，一手抓疫情防控”的背景下，部分行業(yè)表現(xiàn)出明顯復(fù)蘇勢頭。尤其是“挖掘機(jī)”量價齊升，這一“神器”的優(yōu)異市場表現(xiàn)預(yù)示著啥？

　　4月13日，Wind工程機(jī)械指數(shù)上漲3.85%，在20多個wind主題行業(yè)指數(shù)中位居首位。3月20日至今，工程機(jī)械指數(shù)反彈已近20%。機(jī)構(gòu)分析，工程機(jī)械指數(shù)上漲背后是行情景氣度的提升。被視為基建“晴雨表”的挖掘機(jī)，銷量已出現(xiàn)大幅攀升勢頭。中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年3月，全國共計銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品4.94萬臺。而去年3月，全國挖掘機(jī)銷量曾創(chuàng)下當(dāng)時的銷量最高紀(jì)錄4.43萬臺。這意味著今年3月，挖掘機(jī)械產(chǎn)品的銷量在原紀(jì)錄基礎(chǔ)上增長了11.6%。

　　工程機(jī)械主題成分股表現(xiàn)搶眼

　　在工程機(jī)械主題指數(shù)成分股中，三一重工、柳工、中聯(lián)重科等龍頭公司近期市場表現(xiàn)不俗。多家上市公司宣布，挖掘機(jī)、混凝土泵車產(chǎn)品價格將上調(diào)5%至10%，工程機(jī)械行業(yè)迎來量價齊升的向上行業(yè)景氣度。

　　為了對沖疫情對經(jīng)濟(jì)的影響，監(jiān)管部門多次提出要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實施力度，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，明確基建逆周期調(diào)節(jié)的重要性。目前，全國已有13個省市區(qū)發(fā)布2020年重點(diǎn)項目投資計劃清單，總投資額33.83萬億元。東興證券預(yù)測，隨著國內(nèi)逆周期政策持續(xù)發(fā)力，尤其是對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的投入加大，有望為工程機(jī)械提供增量需求。預(yù)計2020年至2022年挖掘機(jī)銷量分別為25.11萬臺、26.61萬臺、27.94萬臺，同比增速分別為6.52%、6%、5%。其中主要驅(qū)動因素包括新增需求、老舊機(jī)型更新替代，和海外出口需求。

　　融通行業(yè)景氣基金經(jīng)理鄒曦在其剛剛發(fā)布的年報中表示，融通基金看好周期核心資產(chǎn)的投資機(jī)會，尤其是具有明顯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)趨勢，并受到強(qiáng)勁周期景氣推動的行業(yè)，包括工程機(jī)械、重卡、水泥、消費(fèi)建材等，值得高度關(guān)注。遭遇外生極端因素沖擊之后，以上行業(yè)盈利增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性預(yù)計將得到再次驗證，存在估值提升的機(jī)會。

　　內(nèi)需驅(qū)動行業(yè)量價齊升

　　工程機(jī)械行業(yè)為什么能逆勢飄紅呢？上海證券分析師倪瑞超表示，海外疫情使得純內(nèi)需的工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績優(yōu)勢和需求優(yōu)勢明顯。3月份挖掘機(jī)銷量49408臺，同比增長11.6%，銷量超預(yù)期。工程機(jī)械進(jìn)入到量價齊升的階段。本輪漲價，從需求端來看，下游需求旺盛，供需錯配，導(dǎo)致3、4月份出現(xiàn)銷售高峰。從供給端來看，部分工程機(jī)械核心零部件：發(fā)動機(jī)、液壓件、底盤等，目前還是依賴進(jìn)口，海外疫情導(dǎo)致以上核心部件供應(yīng)緊張。從挖掘機(jī)的銷售結(jié)構(gòu)來看：小挖銷售韌性更強(qiáng)，國產(chǎn)企業(yè)市占率繼續(xù)提升。

　　光大證券分析師陳佳寧認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)向好有2方面邏輯。從短邏輯看，上游加速復(fù)工、趕工，產(chǎn)品需求疊加至二季度，增速上行受益于近期上游行業(yè)加速復(fù)工、追趕進(jìn)度，工程機(jī)械原本在一季度的需求被大量地推遲、疊加至二季度，銷售數(shù)據(jù)近期處于同比由降轉(zhuǎn)升的拐點(diǎn)，部分產(chǎn)品甚至開始漲價，股價具備良好的短期催化劑。

　　從中長邏輯看，逆周期調(diào)節(jié)加碼背景下，上游新老基建投資升溫。逆周期調(diào)節(jié)加碼背景下，隨著基建投資升溫，看好工程機(jī)械行業(yè)的需求增長，行業(yè)成長性加強(qiáng)。由于疫情的影響，為保障經(jīng)濟(jì)增速，內(nèi)需中的基建仍是保增長的主要來源，上半年有望新增一批大型基建項目，并將加速批復(fù)落地；5G鐵塔、特高壓、充電樁、軌交建設(shè)等“新基建”實際上同樣需要傳統(tǒng)基建先行。資金方面政策支持明顯，近期專項債發(fā)行規(guī)模大幅增長，尤其是基建占比超過6成，將直接拉動工程機(jī)械需求的增長。新老基建的發(fā)力，對土方機(jī)械、混凝土機(jī)械和起重機(jī)械等產(chǎn)品銷售均有拉動作用。工程機(jī)械行業(yè)中長期需求有望進(jìn)一步提升，行業(yè)成長性加強(qiáng)。

　　“挖掘機(jī)”會不會延續(xù)神勇表現(xiàn)？

　　展望未來，工程機(jī)械行業(yè)是否還會繼續(xù)保持上揚(yáng)態(tài)勢？挖掘機(jī)會不會延續(xù)神勇的市場表現(xiàn)？

　　華泰證券分析師李倩倩表示，工程機(jī)械行業(yè)目前的ROE（凈資產(chǎn)收益率）處于歷史高位，抗跌屬性強(qiáng)，但彈性相對不足工程機(jī)械板塊的ROE已恢復(fù)至較好水平。從歷史數(shù)據(jù)來看，該板塊股價和ROE變化趨勢正相關(guān)。當(dāng)市場受疫情影響，沒有擺脫悲觀預(yù)期時，工程機(jī)械抗跌屬性強(qiáng)，具有配置價值。相反，若未來市場回升，工程機(jī)械的股價彈性可能相對不足。

　　陳佳寧認(rèn)為，展望未來，工程機(jī)械短期數(shù)據(jù)已越過向上拐點(diǎn)，中長期空間進(jìn)一步提升，行業(yè)集中度上升，龍頭公司將顯著受益。尤其是近期多數(shù)行業(yè)基本面下行的大背景下，工程機(jī)械行業(yè)基本面出現(xiàn)上行，建議重視其配置價值。（經(jīng)濟(jì)日報記者 周琳）