分析人士認為，下一階段政策或會著力引導信貸和直接融資減輕金融去杠桿給實體企業(yè)帶來的融資壓力

　　昨日，央行公布2018年8月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，8月份人民幣貸款增加1.28萬億元，同比多增1834億元；8月份社會融資規(guī)模增量為1.52萬億元，比上年同期少376億元；8月末，廣義貨幣(M2)余額178.87萬億元，同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.4個百分點。

　　8月份信貸新增規(guī)模較7月份的1.45萬億元環(huán)比小幅減少0.17萬億元。中信證券固定收益首席分析師明明昨日對《證券日報》記者表示，最新數(shù)據(jù)顯示8月份貸款低于預期，主要原因考慮以下幾點：一是存款不足，存款成本高，對新增信貸規(guī)模形成制約。二是監(jiān)管指標的內生限制，雖然MPA等指標有所放松，但資本約束、存貸比等仍然對信貸派生有約束作用。三是實體經(jīng)濟風險，除了政府平臺，地產(chǎn)、民企風險仍然大，銀行信貸投放意愿不強。

　　交通銀行金融研究中心首席分析師鄂永健昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，8月份信貸增速和增量都基本符合預期，然而信貸結構似乎朝本輪房地產(chǎn)調控的反方向倒退。

　　8月份居民貸款7012億元，為2018年以來居民貸款第二高的月份，僅次于1月份。在鄂永健看來，如果看當月新增居民貸款在全部新增中的占比，8月份居民貸款在新增中的占比達到54.78%，為2018年之最。而且這一數(shù)據(jù)變化，出現(xiàn)在地方債置換發(fā)行對新增企業(yè)貸款影響有所減弱的背景下。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月份、8 月份地方債置換發(fā)行分別為5435.83億元和4446.86億元。對此，鄂永健認為，居民貸款占比反彈應引起關注，背后可能折射出多方面的可能，包括：前期貨幣政策稍有偏松調整，居民再次寄望于樓市；企業(yè)部門融資需求雖旺，但經(jīng)濟下行壓力下，出于信用風險的考慮，企業(yè)部門融資依舊存在很多困難，這一點在票據(jù)融資4099億元的單月增量上也體現(xiàn)得較為明顯。

　　另外，8月份社融規(guī)模增量為1.52萬億元，超出市場預期，同比下降2.41%，環(huán)比上升16.92%。在明明看來，2018年7月份起，人民銀行完善社會融資規(guī)模統(tǒng)計方法，將“存款類金融機構資產(chǎn)支持證券”和“貸款核銷”納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計，在“其他融資”項下反映。此項調整對社融數(shù)據(jù)起到了一定的支撐作用。

　　值得一提的是，社融中表外業(yè)務涉及的委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票三項連續(xù)4個月出現(xiàn)同時負增長。8月份分別負增長1207億元、688億元、779億元，但其中信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票負增長幅度較上月有所降低。鄂永健認為，這一定程度上也體現(xiàn)了當前金融去杠桿的步伐在放緩。

　　“近期市場信用風險的改善，企業(yè)債融資環(huán)境較此前有所改善，8月份企業(yè)債新增3376億元，較上月的2237億元和去年同期的1137億元都有明顯提高。”鄂永健表示，未來一段時間，政策或會著力引導信貸和直接融資來對于表外融資需求在金融去杠桿背景下的回流，盡力減輕金融去杠桿可能給實體企業(yè)帶來的融資壓力。

　　針對8月份M2增速較上月環(huán)比回落0.3個百分點，鄂永健認為，8月份大部分時間里央行貨幣政策的實施，流動性的調控都體現(xiàn)了其維持市場流動性松緊適度的目標，進而使得M2增速也保持相對穩(wěn)定。而8月份M2增速的環(huán)比下滑，主要原因還是財政存款反季節(jié)特征地增加850億元，與近三年同期財政存款平均下放2433億元形成一定反差。