在人大遼寧代表團舉行的全體會議上，全國人大代表于天敏（左三）就防止資本脫實向虛話題與同團代表交流。經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者　李景錄攝

　　金融機構(gòu)的本質(zhì)應(yīng)當(dāng)是為實體經(jīng)濟提供資金支持。因此，在進一步加強金融監(jiān)管、規(guī)范金融市場交易的基礎(chǔ)上，要對不同行業(yè)實施差別化信貸政策，扭轉(zhuǎn)銀行的風(fēng)險偏好和信貸投向。銀行也有責(zé)任改變工作思路和流程，對不同類型的企業(yè)實行不同的標(biāo)準(zhǔn)控制，培育實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　今年的政府工作報告提出，要堅持把發(fā)展經(jīng)濟著力點放在實體經(jīng)濟上，并明確要著力解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題。金融是實體經(jīng)濟的血脈，未來如何避免資本“脫實向虛”，讓金融活水更好地澆灌實體經(jīng)濟之花？部分代表委員接受了經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者的采訪。

　　實體經(jīng)濟面臨資金困境

　　近年來，我國經(jīng)濟運行中出現(xiàn)了一定程度的資本“脫實向虛”問題，大量資金流向股市、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，以制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟卻面臨融資難、融資貴的困境。

　　全國人大代表、廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系教授潘越認(rèn)為，資本過多流入房地產(chǎn)、股市等領(lǐng)域，只能帶來金融市場的短暫繁榮。一些實體經(jīng)濟企業(yè)受此影響，可能也會把資金投向金融領(lǐng)域，忽視主業(yè)或科研投入。這樣一來，資金會在金融系統(tǒng)中“空轉(zhuǎn)”，從長遠看將導(dǎo)致經(jīng)濟增長乏力。

　　全國政協(xié)委員、交銀施羅德基金管理公司副總經(jīng)理謝衛(wèi)認(rèn)為，大量的資本“脫實向虛”，容易導(dǎo)致各路資本之間互相加杠桿和套利，不僅容易擾亂金融市場秩序，也將給我國解決經(jīng)濟發(fā)展中存在的結(jié)構(gòu)性矛盾和問題增加難度。

　　“資本‘脫實向虛’會形成一個惡性循環(huán)�！比珖�人大代表、鄭州銀行董事長王天宇認(rèn)為，金融機構(gòu)的本質(zhì)應(yīng)當(dāng)是為實體經(jīng)濟提供資金支持。實體經(jīng)濟興，則金融興。一旦資本“脫實向虛”，實體經(jīng)濟和金融之間就會出現(xiàn)斷層。沒有了金融資本這一血脈的支撐，實體經(jīng)濟的活力就會下降。一旦實體經(jīng)濟的發(fā)展活力減弱，銀行對實體經(jīng)濟給予資金支持的意愿也會隨之衰減，形成惡性循環(huán)。

　　“資本‘脫實向虛’是實體經(jīng)濟融資難、融資貴的癥結(jié)所在�！比珖�政協(xié)委員、德勤中國副首席執(zhí)行官蔣穎認(rèn)為，在“脫實向虛”的金融環(huán)境下，實體經(jīng)濟發(fā)展所需資金很難通過資本市場或銀行獲得，這就會導(dǎo)致實體企業(yè)陷入融資成本高、發(fā)展難度大的困境。

　　投資回報率下降是主因

　　不少代表委員認(rèn)為，隨著我國經(jīng)濟下行壓力加大，實體經(jīng)濟中許多企業(yè)活力下降，投資回報率下降，這是導(dǎo)致資本“脫實向虛”的主要原因。

　　“銀行通過資本運營追逐利潤，哪里賺錢，資本就去哪。”王天宇代表認(rèn)為，由于一些領(lǐng)域存在監(jiān)管灰色地帶，資本為了躲避監(jiān)管，實現(xiàn)監(jiān)管套利，就會空轉(zhuǎn)套利，而不是進入實體經(jīng)濟。

　　蔣穎委員認(rèn)為，有些虛擬經(jīng)濟投資項目盈利前景有限，但是項目估值虛高，尤其是被人添加“故事”元素后，站在了“風(fēng)口”上，這類項目對資本的吸引力明顯強過傳統(tǒng)行業(yè)，這也導(dǎo)致資金更偏好于虛擬經(jīng)濟。

　　謝衛(wèi)委員認(rèn)為，目前我國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整升級期，實體經(jīng)濟的部分行業(yè)景氣度相對較低，資本投資偏于謹(jǐn)慎，這在一定程度上導(dǎo)致實體經(jīng)濟融資相對困難。

　　“近年來，受產(chǎn)能過剩、外需疲軟等因素影響，制造業(yè)的回報率持續(xù)走低。相比之下，房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的投資回報率較高，吸引了大量社會資金流入，許多制造業(yè)企業(yè)紛紛進入房地產(chǎn)行業(yè)和金融業(yè)�！迸嗽酱�表說，從另一個角度看，目前金融市場化程度提高，新興金融業(yè)態(tài)快速發(fā)展，但金融監(jiān)管卻相對滯后，為資本“脫實向虛”提供了條件。

　　著力降低企業(yè)融資成本

　　今年的政府工作報告提出，要改革完善金融服務(wù)體系，支持金融機構(gòu)擴展普惠金融業(yè)務(wù)，規(guī)范發(fā)展地方性中小金融機構(gòu)，著力解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題。

　　代表委員們表示，防范經(jīng)濟過度“金融化”只有綜合發(fā)力、多管齊下，才能引導(dǎo)金融資源“脫虛向?qū)崱薄?/p>

　　潘越代表建議，未來仍然應(yīng)該加強金融監(jiān)管，規(guī)范金融市場的交易行為�？紤]到金融市場對實體經(jīng)濟“擠出”的根源是投資收益率的差異，簡單依靠行政手段抑制資產(chǎn)泡沫，恐怕難以實現(xiàn)資金從金融市場向?qū)嶓w經(jīng)濟的流動。因此，應(yīng)該在抑制金融市場泡沫的基礎(chǔ)上，進一步推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，降低企業(yè)的融資難度，提高實體經(jīng)濟盈利水平。

　　“一方面，要加強監(jiān)管，規(guī)范上市公司行為，減少上市公司對于房地產(chǎn)以及金融行業(yè)的投資，使得資金聚焦主業(yè)，壯大實體經(jīng)濟。另一方面，要切實降低企業(yè)特別是中小民營企業(yè)的融資成本。在保持流動性適度、可控的同時，對不同行業(yè)實施差別化的信貸政策，扭轉(zhuǎn)銀行的風(fēng)險偏好和信貸投向。鼓勵企業(yè)之間資金融通，形成互惠互利的經(jīng)營方式。借鑒國際經(jīng)驗，建立專門服務(wù)中小企業(yè)和民營企業(yè)的政策性金融機構(gòu)�！迸嗽酱�表說。

　　謝衛(wèi)委員說，目前我國大量的資金集中在銀行，銀行有責(zé)任改變工作思路和流程，對不同類型的企業(yè)實行不同的標(biāo)準(zhǔn)控制，培育實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　王天宇代表認(rèn)為，國家應(yīng)該繼續(xù)加大減稅降負(fù)力度，幫助實體經(jīng)濟降低負(fù)擔(dān)，通過推行“放管服”，減少實體經(jīng)濟發(fā)展的制度和交易性成本。如果實體經(jīng)濟得到發(fā)展、投資回報率提升，資金將更多地流向?qū)嶓w經(jīng)濟。此外，還可以探索建立銀行、中央、地方、企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險的風(fēng)險分擔(dān)機制，使銀行更有動力為實體經(jīng)濟提供金融服務(wù)。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 林火燦 周明陽 袁 勇）

 

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