同花順金融研究中心近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)債數(shù)量和規(guī)模雙增：截至6月末，年內(nèi)共有28家銀行發(fā)行32只永續(xù)債，去年同期為16家；銀行永續(xù)債發(fā)行規(guī)模達(dá)3105億元，較去年同期增長(zhǎng)8.15%。當(dāng)前，永續(xù)債市場(chǎng)為何需求向好？除了永續(xù)債，商業(yè)銀行還有哪些資本補(bǔ)充工具？

　　永續(xù)債受到市場(chǎng)認(rèn)可

　　永續(xù)債是指可延期或無固定償還期限且附帶贖回權(quán)的債券，又稱無期債券，但是并非真的永久，發(fā)行人會(huì)根據(jù)一定的條款在發(fā)行一段時(shí)間后強(qiáng)制贖回。

　　當(dāng)前，永續(xù)債成為商業(yè)銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本常用工具，既受到發(fā)行人的青睞，也受到投資者的喜愛。對(duì)于發(fā)行人而言，永續(xù)債不僅可以補(bǔ)充其他一級(jí)資本，而且其發(fā)行門檻低于別的一級(jí)資本補(bǔ)充工具。特別是對(duì)于中小銀行，由于其資本補(bǔ)充渠道匱乏，因此發(fā)行永續(xù)債的吸引力更大。對(duì)于投資人而言，永續(xù)債的信用風(fēng)險(xiǎn)較低，且收益率較高，其投資價(jià)值受到市場(chǎng)認(rèn)可。

　　民生銀行首席分析師溫彬表示，永續(xù)債被計(jì)入權(quán)益，可以降低銀行資產(chǎn)負(fù)債率，達(dá)到改善資本結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)杠桿的目的。永續(xù)債不會(huì)攤薄股東權(quán)益，持有人不參與公司經(jīng)營，也不具有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，在清償順序上也低于優(yōu)先股和普通股。而且，相比優(yōu)先股等資本補(bǔ)充方式，永續(xù)債發(fā)行限制少、發(fā)行期限長(zhǎng)，可有效解決銀行特別是中小銀行長(zhǎng)期資金來源問題。

　　今年上半年，28家銀行發(fā)行永續(xù)債。在國有大行中，工商銀行、中國銀行、交通銀行分別發(fā)行700億元、500億元、415億元永續(xù)債，位居前列；在其他銀行中，張家港銀行、廈門銀行、無錫銀行分別發(fā)行20億元、15億元、5億元永續(xù)債。從發(fā)行人類別上看，既包括了國有大行、股份行，也有城商行、農(nóng)商行、民營銀行。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，中小銀行發(fā)行永續(xù)債在規(guī)模上雖然不及國有大行，但是發(fā)行家數(shù)占比較高。去年以來，銀行業(yè)聚焦受新冠肺炎疫情影響較大的中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的需求，在支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。由于受疫情、地域等條件限制，部分中小銀行補(bǔ)充資本需求較強(qiáng)。

　　“銀行永續(xù)債得到市場(chǎng)認(rèn)可、需求向好，發(fā)行利率整體較低。”光大證券固定收益首席分析師張旭表示，不少銀行永續(xù)債近期利率都較去年四季度有所下行，如今年5月中行永續(xù)債發(fā)行利率為4.08%，明顯低于去年12月的4.70%；今年6月交行永續(xù)債發(fā)行利率為4.06%，明顯低于去年9月的4.59%。

　　2020年，各類主體共發(fā)行銀行永續(xù)債54只，共計(jì)6484億元。華創(chuàng)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行永續(xù)債受到市場(chǎng)認(rèn)可的原因在于銀行永續(xù)債市場(chǎng)流動(dòng)性更好，換手率整體高于一般永續(xù)債，尤其是在資金寬松的窗口期，前者升幅超過后者。

　　優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)

　　目前，商業(yè)銀行總資本包括核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本和二級(jí)資本。推出永續(xù)債在一定程度上解決了商業(yè)銀行此前普遍面臨的其他一級(jí)資本薄弱的行業(yè)問題，對(duì)于優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)具有重要意義。

　　在2019年之前，我國銀行資本呈現(xiàn)“總體質(zhì)量比較高，結(jié)構(gòu)仍然待優(yōu)化”的局面。截至2018年末，商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、整體資本充足率分別為11.0%、11.6%、14.2%，總體上看質(zhì)量比較高。“但另一方面，其他一級(jí)資本充足率只有0.6%，需要進(jìn)一步優(yōu)化。事實(shí)上，那段時(shí)間信用收縮成為了制約經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的主要矛盾，其重要原因之一便是受到資本約束�！睆埿癖硎�。

　　在此背景下，國家積極出臺(tái)支持政策，鼓勵(lì)銀行用好永續(xù)債。2018年底，國務(wù)院金融委召開會(huì)議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補(bǔ)充資本有關(guān)問題，推動(dòng)盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行。2019年1月，人民銀行決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具。該工具可以提高銀行永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)認(rèn)購銀行永續(xù)債的意愿，從而支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本。2019年1月25日，中國銀行發(fā)行首單銀行永續(xù)債，一次性完成400億元上限發(fā)行，獲得市場(chǎng)的充分認(rèn)可。這是我國商業(yè)銀行獲批發(fā)行的首單永續(xù)債。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，永續(xù)債作為銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本的常用工具，在國際上已有比較豐富的實(shí)踐，自商業(yè)銀行推出永續(xù)債后，尤其是今年上半年我國銀行永續(xù)債市場(chǎng)快速擴(kuò)容。同時(shí)，政策性銀行和民營銀行加入發(fā)行永續(xù)債序列。6月25日，銀保監(jiān)會(huì)公告顯示，同意進(jìn)出口銀行發(fā)行不超過600億元的永續(xù)債，并按照有關(guān)規(guī)定計(jì)入該行其他一級(jí)資本。這是政策性銀行首次獲準(zhǔn)發(fā)行永續(xù)債。此外，網(wǎng)商銀行日前完成總計(jì)40億元永續(xù)債發(fā)行，網(wǎng)商銀行成為我國首家成功發(fā)行永續(xù)債的民營銀行。隨著永續(xù)債市場(chǎng)的擴(kuò)容，發(fā)行人資產(chǎn)實(shí)力充裕，抵御風(fēng)險(xiǎn)和投放信貸的能力顯著增強(qiáng)。

　　銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）核心一級(jí)資本充足率為10.63%、一級(jí)資本充足率為11.91%、整體資本充足率為14.51%。張旭表示，其他一級(jí)資本充足率為一級(jí)資本充足率減去核心一級(jí)資本充足率的差額，今年一季度商業(yè)銀行其他一級(jí)資本充足率為1.28%，這較2018年末有明顯改善。

　　永續(xù)債擴(kuò)容直接促進(jìn)銀行資本金在高位發(fā)展。華安證券金融團(tuán)隊(duì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，縱向比較，截至今年6月末，通過發(fā)行永續(xù)債來補(bǔ)充資本的占比不斷上升，2019年與2020年A股上市銀行通過發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本4700億元和5575億元，分別占資本補(bǔ)充總額的39.99%和58.38%。橫向比較，通過發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本的占比均高于其他融資工具，且其主導(dǎo)趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

　　拓寬債券融資工具

　　在利好政策出臺(tái)和市場(chǎng)認(rèn)可的雙重加持下，除了永續(xù)債，二級(jí)資本債也受到追捧。張旭表示，二級(jí)資本債是商業(yè)銀行為增加二級(jí)資本公開發(fā)行的債券，和永續(xù)債一樣安全性較好、流動(dòng)溢價(jià)高，成為銀行或機(jī)構(gòu)的首選。

　　商業(yè)銀行除了運(yùn)用永續(xù)債和二級(jí)資本債工具之外，還有哪些渠道補(bǔ)充資本？張旭表示，銀行資本補(bǔ)充渠道可分為內(nèi)源性與外源性兩類。內(nèi)源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備；外源性渠道主要有上市融資、增資擴(kuò)股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等。這幾類工具在發(fā)行門檻、融資成本、資本補(bǔ)充類別上具有一些差異。其中，發(fā)行永續(xù)債可以補(bǔ)充銀行的其他一級(jí)資本，且發(fā)行門檻和融資成本均適中。

　　溫彬表示，中小銀行還可以申請(qǐng)地方政府專項(xiàng)債額度用以補(bǔ)充資本。目前，地方政府專項(xiàng)債可以通過金融控股集團(tuán)間接入股、地市財(cái)政部門以轉(zhuǎn)股協(xié)議存款等方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小銀行的注資。

　　在銀行融資工具中，債券是重要的金融工具之一，債券市場(chǎng)也是金融市場(chǎng)的重要組成部分。央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券4.4萬億元。包含國債、地方政府債券、金融債券等債券品種。隨著國內(nèi)債券品種和投資方式的不斷完善，更能進(jìn)一步滿足銀行長(zhǎng)期投資或者個(gè)人資產(chǎn)配置需求。

　　無論直接融資還是間接融資，都需要提供更多的金融產(chǎn)品供資本市場(chǎng)選擇。從永續(xù)債被引入，到逐漸適應(yīng)市場(chǎng)、受到發(fā)行人和投資者熱捧，反映出只有不斷拓寬金融工具才能更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 王寶會(huì)）