經(jīng)濟(jì)日報-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京8月22日訊 上交所今日通報近期上市公司運行情況,近一段時間以來,市場和投資者比較關(guān)心上市公司的運行情況。就此,上交所公司監(jiān)管部門作了認(rèn)真分析?偟膩砜,滬市上市公司質(zhì)量整體上繼續(xù)保持了穩(wěn)中向好的趨勢,絕大多數(shù)企業(yè)專注主業(yè)、規(guī)范經(jīng)營,是資本市場運行的壓艙石。上交所公司監(jiān)管部門在實際工作中,堅決貫徹分類監(jiān)管的思路,始終將風(fēng)險公司的監(jiān)管工作作為重中之重,力求抓早抓小,防患于未然。下一步,上交所將繼續(xù)按照證監(jiān)會的工作部署,聚焦上市公司質(zhì)量,堅持辯證思維和底線思維,做好風(fēng)險事項的防范化解工作,維護(hù)好市場穩(wěn)定運行。
一、經(jīng)濟(jì)由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,上市公司業(yè)績增速出現(xiàn)一定放緩,但整體公司質(zhì)量穩(wěn)中向好,沒有出現(xiàn)大的變化
截止8月16日,滬市主板市場共有上市公司1487家,總市值約31萬億元。從行業(yè)分布看,已經(jīng)集中了一批優(yōu)秀的龍頭企業(yè),涵蓋了金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、醫(yī)藥、化工、汽車、材料、信息通信等主要國民經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這些企業(yè)在經(jīng)濟(jì)調(diào)整中主動適應(yīng),扎根主業(yè),保持了業(yè)績的穩(wěn)定增長,是經(jīng)濟(jì)建設(shè)和滬市藍(lán)籌市場的基本盤、優(yōu)等生和主力軍。多維度分析來看,上市公司整體業(yè)績有所放緩,但運行質(zhì)量保持了穩(wěn)中向好的基本趨勢,整體質(zhì)量沒有出現(xiàn)大的變化。
業(yè)績絕對數(shù)上看,滬市公司2018年度營業(yè)收入33.5萬億元,約占同期GDP的37%,凈利潤2.8萬億元,市場容量和深度已遠(yuǎn)非昔比,對市場風(fēng)險的承受能力和防御能力大大增強(qiáng)。業(yè)績相對數(shù)上看,滬市公司營業(yè)收入和凈利潤增速分別為11%和4%,盈利能力較2017年度有所放緩,但主營業(yè)務(wù)增速仍然較快,尤其是實體類公司延續(xù)了去年的良好態(tài)勢。運行質(zhì)量關(guān)鍵指標(biāo)上看,滬市經(jīng)營性現(xiàn)金流為正數(shù)的公司1194家,占比達(dá)到80%;扣非后凈利潤連續(xù)三年為正的公司1117家,約占75%;扣除金融業(yè)后整體資產(chǎn)負(fù)債率為61.59%,近三年基本維持在61%左右。投資者回報上看,2018年度分紅金額約9017億元,創(chuàng)歷史新高;475家公司連續(xù)三年每年分紅比例在30%以上,70家公司連續(xù)三年每年分紅50%以上。
二、上市公司風(fēng)險因素在一段時期內(nèi)有所集中,其原因是多元的,需要辯證看待不同的實際情況
目前,滬市公司風(fēng)險因素主要可以從兩個方面來看。一是質(zhì)押、債券和商譽(yù)風(fēng)險仍需密切關(guān)注,但已有所緩解。第一大股東質(zhì)押比例達(dá)到80%以上的公司178家,質(zhì)押市場余額約1.62萬億元,距峰值已有所降低。今年到期償還債券尚有78只、回售債券尚有50只,合計余額約1978.6億元,絕大多數(shù)預(yù)計能按期兌付,個別存在一定兌付風(fēng)險。2018年年末商譽(yù)金額約5143億元,合計減值計提約383億元,大額減值計提主要集中在20余家小市值公司,整體基本可控。二是財務(wù)造假、資金占用等惡性違規(guī)案件有所增加,但屬局部偶發(fā)。今年以來,有些公司財務(wù)造假、內(nèi)部公司失控、重組業(yè)績不達(dá)標(biāo),挫傷了市場信心。對這些案件需要高度重視,嚴(yán)查嚴(yán)處?偟膩砜,這些案件還屬局部偶發(fā),要從嚴(yán)從快懲處,凈化市場生態(tài)。同時,也要看到,上市公司絕大多數(shù)還是專注經(jīng)營、講究規(guī)范的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
對于這些情況,也需要結(jié)合實際,理性分析、辨證看待。一是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩,有些上市公司業(yè)績波動,甚至出現(xiàn)經(jīng)營困難,是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自然規(guī)律,不宜簡單泛化為“白馬股”爆雷。對于這些企業(yè)還需給予一定的理解,也要采取積極的措施,幫助這些企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、解決困難。二是確有一些公司喪失誠信、嚴(yán)重失控,在外部資金面趨緊的情況下,前期隱藏的問題難以掩蓋。尤其是部分公司控股股東、實際控制人和董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”突破底線,嚴(yán)重?fù)p害了上市公司和中小投資者利益;部分中介機(jī)構(gòu)怠于履職,甚至與上市公司串通違規(guī)。對于這一類情況,必須緊盯快查、嚴(yán)肅追責(zé)。
三、對于風(fēng)險公司的監(jiān)管,上交所公司監(jiān)管部門始終堅持勤排查、早預(yù)防、快處置,維護(hù)好投資者的權(quán)益
對風(fēng)險公司的監(jiān)管,始終是上交所公司監(jiān)管部門的重要工作。在這方面,需要貫徹分類監(jiān)管的基本方法,提升監(jiān)管效能,防范重大風(fēng)險爆發(fā)。梳理分析這兩年來媒體比較關(guān)注的滬市重大風(fēng)險個案,絕大多數(shù)前期已受到交易所關(guān)注、問詢,甚至紀(jì)律處分。實際上,市場關(guān)心的不少風(fēng)險公司和風(fēng)險事項,是通過交易所公司監(jiān)管部門問詢和督促得以揭示的。通過信息披露、風(fēng)險提示及二級市場交易,這些風(fēng)險也得到了逐步釋放。以今年年年報審核為例,交易所在全面審閱的基礎(chǔ)上,重點審核年報770余份,公開發(fā)函問詢252家次,投資者在閱讀問詢函和公司回復(fù)后,可以對公司實際情況和風(fēng)險因素有更充分深入的了解,投資決策可以獲得有益參考。這些工作,就是希望通過對風(fēng)險公司全面覆蓋,抓早抓小、防微杜漸,幫助投資者及早識別風(fēng)險、規(guī)避風(fēng)險。
在具體監(jiān)管實踐中,上交所公司監(jiān)管部門已經(jīng)形成了一些較為行之有效的做法,這些做法也將在日常監(jiān)管中一以貫之、堅持不懈,并不斷優(yōu)化改進(jìn)。一是動態(tài)排查風(fēng)險。對于上市公司進(jìn)行風(fēng)險排查是交易所開展分類監(jiān)管的重要維度?偟膩砜,上市公司的風(fēng)險大致主要分布在財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、內(nèi)外部治理風(fēng)險、資金占用或違規(guī)擔(dān)保風(fēng)險、并購或再融資相關(guān)風(fēng)險、二級市場風(fēng)險等方面。上交所公司監(jiān)管部門每年均會根據(jù)不同公司各類風(fēng)險的實際情況及重大性,對公司的風(fēng)險進(jìn)行分類,并相應(yīng)采取針對性的監(jiān)管安排。也會基于公司出現(xiàn)的一些情況,動態(tài)予以調(diào)整。二是突出事中監(jiān)管。對于上市公司可能存在重大風(fēng)險隱患的事項,努力做到事中監(jiān)管、事中防范,避免重大風(fēng)險隱患爆發(fā)后出現(xiàn)不可挽回的損失。這方面重點關(guān)注現(xiàn)金資產(chǎn)交易、關(guān)聯(lián)交易、“三高”重組等可能嚴(yán)重?fù)p害公司利益的事項。去年以來,通過事中監(jiān)管,防范了20余單涉嫌利益輸送的不當(dāng)現(xiàn)金交易,合計防范上市公司不當(dāng)資金流出逾200億元。三是嚴(yán)肅懲處違規(guī)行為。堅持“管少管精才能管好”的原則,對于損害上市公司及投資者利益、市場反響強(qiáng)烈的違法違規(guī)行為,從嚴(yán)懲處。2019年上半年,共作出公開譴責(zé)11單、通報批評32單、監(jiān)管關(guān)注46單,并對2名責(zé)任人公開認(rèn)定,另有不少紀(jì)律處分正在流程中,處罰類型涵蓋了當(dāng)前市場反映比較強(qiáng)烈的一些違法違規(guī)行為。
四、從源頭上防控重大風(fēng)險事件發(fā)生,需要深化市場約束機(jī)制,督促各方主體歸位盡責(zé)
重大違規(guī)風(fēng)險公司的出現(xiàn),歸根結(jié)底是因為上市公司不守誠信、急功近利、違法違規(guī)行為所造成的。尤其是一些業(yè)績造假、掏空上市公司的行為,更是上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”行為不端的結(jié)果。從源頭上講,減少乃至避免風(fēng)險公司出現(xiàn),需要市場各方共同努力,既要繼續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管約束,提高監(jiān)管效能,也要不斷完善市場約束機(jī)制,督促各方市場參與主體尤其是上市公司和中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé),共同培育良好健康的市場生態(tài)。這其中,上市公司應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)起自我規(guī)范、自我提高、自我完善的直接責(zé)任、第一責(zé)任,堅決做到“四個敬畏”,守住“四條底線”,自覺遠(yuǎn)離風(fēng)險、提高經(jīng)營質(zhì)量,從源頭防范風(fēng)險的發(fā)生。中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé),真正擔(dān)負(fù)起核查驗證、專業(yè)把關(guān)等法定職責(zé),充分發(fā)揮好市場“看門人”的作用。
在制度安排上,上交所將繼續(xù)按照證監(jiān)會的部署和要求,堅持創(chuàng)新改革,積極培育市場化的供需機(jī)制和激勵約束機(jī)制。把是否有利于增進(jìn)市場約束作為主要著眼點,重點推動退市、并購重組、再融資等方面的制度改革。通過這些制度的完善,為上市公司聚焦公司質(zhì)量,專注主業(yè)、規(guī)范經(jīng)營提供動力。同時,統(tǒng)籌好多元監(jiān)管目標(biāo)的內(nèi)在統(tǒng)一,堅持規(guī)范與發(fā)展并重,從源頭上落實“抓兩頭、帶中間”的要求,提高風(fēng)險公司違法成本,引導(dǎo)其積極改善經(jīng)營,化解風(fēng)險隱患,保護(hù)好投資者的合法權(quán)益。